跟着节气聊量化|量化投资与估值因子

芳菲四月，春风送暖，

万物萌生，清明将至。

在这春和景明的时节，

我们邀请量化投资部王雨贤老师

跟我们聊聊量化投资与估值因子的话题

投资者日常接触的“市盈率”、“市净率”等指标，在量化投资中都属于“估值因子”。估值因子是一类非常重要的风格因子，估值的字面意思是估计价值。投资者能够根据上市公司估值的高低判断股票当前价格是否合理，并对该公司的发展前景产生合理预期。即估值因子是指投资者用来衡量股票价格是否与其内在价值相符的工具，它们可以用于比较股票或行业内的股票相对于其他行业的指标。量化投资者可以使用估值指标来帮助他们识别潜在的投资机会，并确定投资机会的风险水平；也可以使用这些指标来对市场动态进行分析，以便于进行更有效的投资决策。

如果某只股票的因子值明显低于同类型股票的平均水平，则它存在较大被低估的可能性。价值投资理论认为从长期来看，“便宜”的股票(价值股)相对“昂贵”的股票具有超额回报，而大量实证研究也确实证实了上述观点。

估值因子常常与公司的财务状况相关。举例来说，企业的现金流越充足，说明企业的财务状况越健康，现金和资产周转效率较高，具备进一步扩大经营范围或者进行内外部投资提升盈利水平的能力。该指标越大越好，体现了企业稳定充足的现金状况和经营状况，意味着企业的经营能力较好，货款周转速度较快，而且还有出色的成本控制能力，很大程度上表明主营业务收入回款及时，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景较好。那如果用经营现金流除以总市值，则能够反映企业的持续性经营能力，即企业在未来能否保持健康的财务状况、具备良好的成长空间，从而判断这只股票的上升空间。

影响估值因子的主要有五个因素，主要包括：行业赛道、货币环境(宽松还是紧缩)、公司未来可预期的市场空间(营收、利润)、实现这种预期的确定性以及市场情绪。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。