跟着节气聊量化| 量化投资如何平衡风险与收益

北方麦黄，江南梅熟

十里风荷，栀子飘香

在奏响盛夏序曲的芒种时节

我们邀请到量化投资部王雨贤老师

聊聊量化投资如何平衡风险与收益的话题

证券和股票市场的投资决策本质上就是一种在回报收益和投资风险之间权衡的决策。量化投资也是如此，希望在给定投资回报和风险限制条件下，实现最小的投资组合风险和最大的投资组合收益。

一只量化产品的收益大致可以被拆解为三部分：第一部分叫做Alpha；第二部分是策略外收益 (如打新、T0)等；剩下的就是来自风险因子的贡献。风险因子模型的使用，是为了帮助投资者和资产管理者更好地了解其投资组合的风险特征，以及如何制定更有效的风险管理策略来降低投资组合的风险。因而可以通过风险因子降低风险，从而提高收益。

一般来说，在投资中要考虑到风险和收益之间的平衡，需要考虑到投资组合的分散、风险管理策略、风险-回报分析、资产配置、设定目标、定期审查和调整等多个方面。

在量化投资中，为了平衡产品的风险与收益，我们最常用的方法是行业分散与持股分散。行业分散即行业中性指的是与基准指数的行业权重保持一致,而不至于由于特定的选股标准导致与基准指数的行业偏离过大。另外则是持股分散，量化的持股是非常分散的，从而排除市值影响。

相较于传统策略对于风险的控制能力，量化投资策略擅长以数理的方式分析并拆分风险，使风险从某种程度上可视化，更加直观。例如，量化策略可以将每只股票每天的上下波动分解为来自大盘、行业、市值成长、估值等多个层面。当我们有了更明确的风险来源时，便能更好地控制这些风险。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。