刚刚！5年期LPR首次调降，央行报告删除“房住不炒”，什么信号？

①LPR降息5个基点，符合预期

11月LPR报价出炉：1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。此次LPR降息在意料之中，因为11月5日央行下调1年期MLF利率5个基点，而LPF利率是18家成员银行依据公开市场操作利率（主要指MLF）加点形成的方式报价。

11月以来，央行加大货币宽松力度，先后下调1年期MLF（5日）、7天逆回购利率（18日）、1年和5年LPR（20日）利率5个基点，这都无疑宣誓央行引导实际利率下行的决心。

②5年期LPR首降，房贷利率也要降吗？

房贷基准利率，5年期LPR利率首次调降，再叠加央行Q3货币政策执行报告删除“房住不炒”表述，房贷利率仍有望下行。

此前央行公告称，10月8日起新发放商业性个人住房贷款利率，以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成，首套房贷利率不得低于相应期限LPR报价，二套房不得低于相应期限LPR报价加60个基点。

10月实施新规以来，全国首套房平均房贷利率实现“四连升”，由6月低点5.42%节节攀升至5.52%。但与2018年相比，下半年房贷利率降幅维持3%以上。此前央行发布的三季度货币政策执行报告，删除了“房住不炒”相关表述，未来房贷利率仍将出现同比下行。

利率维持相对低位，促进地产销售增速转正、新开工面积大增。房地产投资仍有韧性、但空间已极为有限。1-10月，商品房销售面积增速0.1%，年内首次转正。在补库驱动下，房屋新开工面积增速（+10%）大幅扩大1.4个百分点。

③货币政策放宽源于内部经济失速、外部全球降息

11月以来，央行三次降息，主要源于内部经济下行压力增加，以及美联储主导全球降息潮。

10月宏观数据继续弱化，投资增速（+5.2%）较9月收窄0.2个百分点，从一举击破2018年8月创造的纪录低位（+5.3%）。究其原因，房地产投资增速（+10.3%）从年内高点回落达1.6个百分点，叠加基建投资增速（+4.2%）回落，压制投资增速。

10月消费增速回落至7.2%，其中商品零售（+7%）、餐饮收入（+9%）双双回落超0.4个百分点。不仅如此，10月PMI降至49.3%，工业增加值降至5.2%。

国际因素来看，美联储年内连续三次降息至1.50%-1.75%，引发多国央行跟进。在全球宽松背景下，中国央行也难以独善其身。