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军工天王观点突然转向，直接表示配置时机来了！点名中航光电和航天电器，说得配置50%

来源：选股宝

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2019-12-05 05:04:21

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由保守到激进，是确定性的业绩和低到尘埃的估值。 ①相比以往较为保守的策略，这次冯福章显得较为激进，直接表示：配置时机到来。 ②20Q1军工有行情基于4个原因：业绩增长确定性高，预计增长在20%左右；估值调整到位，只有20多；改革预期渐强；1月会有大催化。 ③主要看好主机厂、元器件、新材料、信息化及优质民参军等四个方向，对标：中航光电和航天电器。

“军工皇帝”冯福章又发表观点了！相比以往较为保守的策略来说，这次显得颇为激进，直接表示：配置时机到来。

首先，研报君总结了一下冯福章19年所有公开发布的军工行业观点。

看好军工的时点不同，但看好的细分和标的基本没有变化。

那为什么冯福章的观点突然转向，看好20Q1的行情呢？

主要原因如下：

①从基本面角度：考虑到军费自然增长以及前期因军改压制军费尚未花完，保证行业未来2年仍保持较高景气度，预计行业增长仍有20%附近，业绩增长确定性相对较高，并具有比较优势。

②从估值角度：经过几年下跌以及业绩稳健增长，目前军工板块对应19年整体估值39倍，且内部估值分化，不少标的对应2020年的估值只有20多倍且增速在20%甚至30%以上，有业绩的主机厂对应2020年估值30多倍。

③从改革角度：以中航光电涉及1215人占总股本3%的大比例股权激励为代表，国企授权放权不断放开，股权激励进一步铺开，在价格改革压力下将逐步带来行业盈利水平的提升。此外近期中航飞机、中航机电的方案推出，标志着中航工业集团国有资本投资试点的不断推进，期待最终方案的出台。

④从事件催化角度：1月份台湾问题等或将提升市场关注度。

最后标的方面，和上述19年表里的大致相同。

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