兄弟科技：最核心品种VB1价格涨幅超100%，公司刚公告年产3200吨项目复产，每涨10元/kg，利润增厚2720万

受新冠疫情影响，维生素多个品种持续涨价。以VB1涨幅最大，主要供应商湖北华中生产受限，较年前（2020年1月20）上涨超100%。预计涨价周期将维持较长时间。

恰逢3月13日兄弟科技公告VB1产能复产计划，公司将充分受益于本轮涨价行情。

1、VB1涨幅超过100%，且仍处涨价趋势

2019年VB1价格位于行业成本线附近，随着疫情影响，VB1主要供应商湖北华中停止生产销售，造成供给持续紧张，报价快速上升。

VB1自年前155-160元/kg，大幅上涨至300-320元/kg，目前仍处涨价趋势。

2、兄弟科技VB1复产叠加价格底部上涨，充分受益涨价行情

兄弟维生素（生产VB1）是公司重要子公司， 2016-18年收入贡献占比接近40%，净利润贡献占比80%以上。2019年兄弟维生素停产，导致公司2019年业绩大幅下滑。

目前（3月13日公告）兄弟维生素已批准复产，年产3200吨VB1，公司业绩预期将大幅改善。

3、另一品种VB3也有望价格上涨

除VB1外，VB3也有望带来显著业绩弹性。凡特鲁斯本周宣布，自3月25日起将甲基吡啶价格上调20-25%，届时VB3（烟酰胺）价格有望上涨。

以下是中泰测算的业绩弹性表，VB1每涨10元/kg，公司利润增厚2720万元；VB3每涨10元/kg，利润增厚1.1亿元。

风险提示：VB1复产生产不及预期；维生素产品价格下滑。