刚刚史上最大手笔回购，业绩马上炸雷，格力频繁出招为什么？

1、格力财报利润增速不及预期

格力电器发布2019年业绩快报和2020年一季度业绩预告：

2019年实现归母净利润246.72亿，同比-5.84%；ROE25.71%，同比-7.65%。其中单Q4实现归母净利润25.55亿，同比-50%。2019年四季度收入业绩表现低于此前业绩前瞻中的预期。

2020年一季度公司预计实现归母净利润13.3亿~17.1亿，同比-70%~77%；对应EPS为0.22元~0.28元，同比下滑70%~77%。2020年一季度收入业绩表现低于此前业绩前瞻中给出的预期。

2、内需拐点将至，龙头受益

对于此不及预期的财报，申万宏源认为，格力在空调产业链中的龙头地位依旧，具备穿越行业低景气周期的基础和能力。

国内空调市场一季度受疫情影响负重前行，根据产业在线出货端数据，2020年1-2月空调行业内销同比下滑46%，出口同比下滑22%。但随着国内疫情的平息，各地线下零售商超逐步开放，新冠疫情带来消费延后叠加竣工回暖预期有望在高温季节去集中释放，带动终端需求逐季恢复。

并且家电刺激消费政策后续有望落地（广东已经出台家电下乡），预期格力作为空调龙头，收入结构以内销为主，出口占比不高因此受海外疫情影响有限，在内需复苏的情况下将优先受益。

格力2月进一步扩大价格促销的产品范围，从淘数据来看，格力品牌单3月空调线上销售销量+54%，相较于1-2月的-4%明显改善，并远优于行业及竞争对手，促销有望在二季度持续发力带动营收增长。

3、回购彰显信心，债务融资托底

公司此前发布公告，计划回购不超过60亿元的股份，价格上限较最新收盘价56.4元溢价24%。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，构建管理团队持股的长期激励与约束机制。

4月7日宣布同意接受公司超短期融资券（不超过人民币100亿）、短期融资券（不超过人民币30亿）及中期票据（不超过人民币50亿）的注册，额度合计达到180亿人民币。充分发挥融资优势，通过债务融资有效夯实资金安全垫。

4、盈利预测

预计2019-2021年净利润分别为247亿、268亿和310亿（2019-2020年前值为273亿和277亿）。