正在突围的半导体设备龙头，刚刚通过长江存储、中芯国际产品验证，今年订单目标翻翻

1、短期催化因素：

2、正在突围的清洗设备国产龙头，今年订单翻翻

公司未来极具看点的业务是湿法装备的放量，这块业务在2018年贡献营收仅为1478万元，在营收中占比较小。2020年湿法设备营收规模达到8166万，同比增长453%，进入2020年中国大陆的存储芯片厂商长江存储与合肥长鑫都进入了投产初期，对于清洗设备的需求较大。

①清洗设备技术上的突破：

公司通过自主研发已经通过了8寸和12寸湿法设备在客户端的认证，2018年已经进入中芯、万国、德州仪器、燕东、华润等客户，2019年新增华虹集团ICRD、中车、台湾力晶、湖南楚微、新昇、瀚天天成、华为等客户。

公司原来高纯工艺系统几乎涉及所有的关键关键工艺，收购波汇科技可以进一步增强公司在传感器领域的技术积累，提升公司湿法清洗设备在客户端运行数据的采集能力，从而实现设备的不断优化和性能提升。

②高端客户资源优势：

公司凭借在高纯工艺系统领域的积累已经成功打进了台积电、海力士，三星以及国内的一线龙头如中芯国际，长江存储，华虹华力等，为后续湿法装备的客户拓展积累了大量的优质客户资源。

③今年订单预计翻翻

截止2019年底公司已经取得近40台正式订单，已经完成近20台设备装机，新增湿法清洗设备订单总额达约人民币1.7亿，预计公司在2020年订单量有望进一步翻番，清洗设备营收有望接近2.1亿。

参考公司未来三年确认200台的目标，我们预估2021年和2022年分别售出的湿法装备将分别为65台和100台，贡献营收将达到5.2亿和6.7亿元。

④行业格局

清洗设备是半导体制程中的重要一环，清洗设备约占晶圆制程设备市场规模的4.3%，用于清洗原材料及半成品上可能存在的杂质。目前半导体清洗技术有湿法和干法两种，其中湿法技术占比约为90%。

目前37亿美元市场规模的清洗设备领域还是几乎被迪恩士，拉姆研究和东京电子这些美日厂商垄断。以清洗设备为例，迪恩士占据全球50%以上的市场份额。

目前行业内主要玩家有盛美半导体，至纯科技和北方华创。其中盛美半导体主要聚焦在单片清洗设备，北方华创通过收购美国企业Akrion打进槽式清洗设备，至纯科技作为行业新兵，则同时发力单片和槽式清洗设备，目前正在国内一线晶圆厂如长江存储与合肥长鑫认证。

3、传统主营形成正帆和至纯两强格局

在高纯工艺系统行业Kinetic Systems,Inc.是国际市场上高纯管道工艺系统、机械系统的一流供应商。目前即将登陆科创板的正帆科技是公司在A股的主要竞争对手，其次是中国台湾的帆宣系统与汉唐集成。

预计公司综合毛利率从2019年开始触底反弹，预估2019-2022年公司的综合毛利率分别为34.1%/35.1%/36.1%/37.8%。