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意外！4月出口数据为何大超预期？

来源：选股宝
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 2020-05-07 13:07:46
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4月出口超预期，可以乐观了吗？ ①4月出口增长3.5%，显著超预期。由于同期新出口订单下滑较大（4月PMI新出口订单回落12.9个点），所以一般认为4月出口将弱于3月。 ②4月出口超预期的两大原因均不具备持续性：防疫物资出口加速，估计贡献出口增速4个点左右；机电产品出口反弹，平板电脑、笔记本电脑等4月有较大反弹。 ③对出口数据仍需保持警惕。一则出口门类反弹不具有普遍性；二则同期出口订单和海外PMI偏弱；三则历史上可参照性颇高的韩国出口4月为-24%。

1、4月出口显著超预期

中国4月出口同比增长3.5%（以美元计价），好于上月的-6.6%和一季度的-13.3%。由于同期新出口订单下滑较大（4月PMI新出口订单回落12.9个点），所以一般认为4月出口将弱于3月。最终的数据显著超预期。

2、出口超预期的两大核心原因

①防疫物资出口加速是超预期的原因之一

海关总署数据显示，3月下旬以来出口防疫物资速度加快，从3月1日到4月4日中国共验放出口主要防疫物资102亿元。这意味着4月的疫情防控物资出口应该在610亿以上。
这一出口量大约贡献4个点以上的出口增速，考虑到去年同期有部分产品常规出口，我们估计防疫物资出口加速可能贡献在4个点左右。
②机电产品出口反弹是出口超预期的原因之二
机电产品出口单月增速比上月加快17个点。其中的一个项目“自动数据处理设备”（平板电脑、笔记本电脑等）4月有较大反弹，另一项目“手机”也较前期有所反弹。
在海外经济受到较大损伤背景下，平板电脑等产品出口反弹的驱动是什么？我们理解一则和海外处于抗疫期，自身供给能力下降有关；二则和疫情期间隔离在家、线上办公的“场景”消费有关，国内消费也有这样的特征。

3、对出口数据仍需保持警惕

对出口数据仍需保持警惕。一则出口门类反弹不具有普遍性，传统劳动密集型产品出口依旧偏弱，服装、鞋靴、箱包增速均进一步低于上月；二则同期出口订单和海外PMI偏弱；三则历史上可参照性颇高的韩国出口4月为-24%。

进口增速较一季度显著走低，其中部分与大宗品价格有关，部分与对经济预期谨慎有关。进口量增速较高的品类主要有大豆、铁矿砂、集成电路。

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