西北水泥股迭创新高的背后：年内第三轮涨价马上开始，还有一个价值“洼地”

西北水泥股迭创新高的背后，新一轮涨价又要开始！

1、5月西北水泥发货量超旺季水平

测算祁连山5月日均发货量超10万吨（历史最旺的旺季水准），甘肃水泥企业库存临近空库，重点供应重大工程项目，被动控制袋装民用市场销售，甘肃5月中旬即将开启第三轮涨价；

新疆传统水泥企业与电石渣水泥企业谈判已取得突破性进展，新协议有望5月中下旬落地，而5月疆内水泥企业发货已超去年同期水准，疆内价格有望补涨。

2、供给：“错峰置换”拉高西北水泥价格

内蒙古为我国PVC工业重镇，其配套消纳废料所制电石渣水泥长期低价外售，致宁夏地区水泥价格沦为西北“洼地”，进而拉低甘肃水泥价格。

19Q4蒙西开始严格执行“错峰置换”，同时区域龙头整合力度增强，蒙西、宁夏、甘肃市场有望从无序走向有序，价格“洼地”有望逐步被填平。

3、需求：甘肃需求爆发，水泥供不应求

2020年甘肃省共确定省列重大建设项目158个，较2019年增加7个，计划总投资9958亿元，年度计划投资1779亿元，分别同增31%和33%。随着疫情的缓解，基建力度愈强，2020年甘青宁水泥需求有望超预期。

测算4月中旬后甘青水泥企业产能基本打满，龙头祁连山日发货量超9万吨（2019年同期为8万吨）。根据中国水泥网数据，4月底甘青宁水泥熟料库存仅40%上下，比2019年同期低20-30pct（亦有19Q4-20Q1错峰生产执行情况良好的因素）。

4、西北涨价进行时

区域水泥供不应求已传导至价格端：

1）甘肃4月中下旬仅半月时间水泥价格普涨两轮，总涨幅达50-70元/吨；

2）宁夏3月中旬涨价20-30元/吨，全国率先涨价；

3）青海3月中旬至今亦涨价两轮，分别提涨65/20元/吨。

时点看，根据中国水泥网数据，5月1日甘肃/青海/宁夏水泥含税均价较2019年同期分别提涨68/73/14元，区域市场供不应求的大幕已经拉开，水泥涨价仍在进行时。

5、相关公司