怎么看当下的医药股？盯紧两个方向，处于“洼地”的绝对收益品种、两会或有政策催化的4个细分

疫情以来，医药股普遍大涨。目前的“双高位”（估值溢价率和机构持仓的高位）明显限制了板块短期的再次普涨。

当下，该如何选择医药股？

1）基本面三条主线：高成长、快复苏、绝对收益

兴业证券医药团队指出，板块内热点依旧纷呈，表现为两点：

一，在当下投资者高度关注医药行业的背景下，板块内任何有能力高成长的品种都不会被“忽略”，以及与疫情直接相关度并不大，但业绩保持高增长或Q2预期复苏较快的品种，都有不错的表现。

二，整体估值依然不算“离谱”，预计2020年中位数动态PE在35倍左右，这就意味着板块中仍有大量估值位于25倍以下，基本面稳健的品种。这其中业绩保持稳定增长，前期估值受到压制的企业，后续有可能成为投资者关注的“洼地”。

投资者可以围绕“高成长”“快复苏”“绝对收益”三条主线进行布局。

高成长赛道如医疗器械（迈瑞医疗、健帆生物）、连锁药店、检测服务；快复苏赛道如被疫情影响的手术相关耗材（乐普医疗、凯利泰等）；绝对收益品种如丽珠、恩华等。

2）题材两会主线：两个体系、四大领域重点关注

两会将于21日开始，按照惯例两会将持续约10-15天时间，期间有望出台多项有关生物医药领域的政策，部分细分板块有望迎来发展机遇期。

光大证券梳理2017-2019年两会开始前后生物医药细分板块的市场表现，结果发现无一例外在2月1日至4月1日两个月左右的周期内均呈现出上涨趋势（2017~2019年两会均在3月3日召开）。

其中，2019年区间涨幅最大，医药行业增速可达25%。

具体分析细分板块，

2017年，两会期间提出深化医疗器械审评审批制度改革，利好具有规模化、高质量生产能力的优质上市公司，医疗器械板块区间涨幅排名首位，达12.58%。

2019年，受到此前长生生物事件影响，两会期间有议案提出强化疫苗监管，为随后的《疫苗管理法》、《生物安全法》立法工作奠定了基础，生物制品板块在2-4月区间涨幅排名靠前。

此外，2019年两会期间多次提及发展养老产业，医疗服务板块同样涨幅较大。

“后疫情时代”首次两会该关注什么？光大证券认为医药板块的“两个体系、四大领域”有望被提及。

两个体系：医保支付体系和公共卫生体系。四大领域：高端医疗装备、医疗防护、互联网医疗和疫苗。其中，2019年区间涨幅最大，医药行业增速可达25%。

①高端医疗装备：疫情期间，我国的医疗装备产业的质和量都暴露出了一些问题，在后续的两会中可能会有重要利好议案。总书记曾在3月2日也提及“要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快关键核心技术攻关，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。5月6日工信部批复了组建国家高性能医疗器械创新中心，股东包括迈瑞生物、联影医疗、先健科技等。

②医疗防护：两会期间可能会有相关议案提出促进防护产品需求端进一步增长。关注英科医疗、康德莱，鱼跃医疗等。

③互联网医疗：疫情中互联网医疗价值得到肯定，后续有利政策有望持续推出。互联网医疗已迎来3.0时代，通过多种模式的合作可将医药商业（药品生产、流通配送、零售药店）、医疗终端（各级医院和门诊）以及医患个体（医生和消费者）产生基础交互关系，使各方实现利益共赢，使互联网医疗企业从流量走向变现。零售药店、医疗B2C平台等均有望获益。

④疫苗：新冠疫情将疫苗研发和疫苗产业的重视推升到了前所未有的高度。两会中可能出台的利好疫苗产业的议案。关注康泰生物、智飞生物、华兰生物。