兔宝宝：龙虎榜三机构强势杀入，典型慢牛行业的低位标的，停工1个月还能做到70%的增长

（1）板材业务

①目前零售端恢复不及预期，5月份预计整体恢复到96%以上；

②B端业务发展不错，18年下半年到19年小平台业务比较理想；

③目前板材行业毛利偏低，市场竞争激烈，但未来品牌效应有望增强。

（2）精装修业务（裕丰汉唐）

①20年收入目标14亿，21年25亿，22年40亿；

②毛利率约为30%，19年净利率8%，目标9%；

③收购裕丰汉唐是双方都有需求，兔宝宝需要借助裕丰汉唐开展工程业务，裕丰汉唐需要资金布局精装；

④公司二月份停工一个月，三月份开始复工复产，之后就保持了满负荷的状态。截止4月份，订单签订量为4.4.-4.5亿元，同比增长了50%+，订单下单量同比增长了60%+，截止目前交付的合同金额为8000+万元，同比增长70%。公司年初制定的全年合同交付额目标为15.7亿元，目前来看不会调整；

⑤客户结构：20年万科45%，融创15%，旭辉/新城各10%；

⑥裕丰汉唐的市场占比约为3%-4%，欧派也没有超过8%，所有大型品牌企业总共占比不到40%，剩下的60%为一些地方性供应商，市场空间仍然较大；

⑦20年外协和自建产能的比例为7:3或6:4，恒林与厨博士的合作不会影响公司产能；

⑧安装团队是外包的，公司的直营人员为项目管理人员，目前工程项目团队有800多人，今年会增加至1000人，明年和后年分别会增加至1600-1700人和2000人；

（3）易装

①目前包括三种模式，一是建材市场的板材经销商在店里划出一点作为易装店，或者在隔壁再开一家店，二是在专业市场，比如红星、居然，开设易装专卖店，三是社区店，未来计划布局近10000家，以“梦想官+创客”模式推进；

②合肥、南京、泉州、厦门，泉州、厦门的社区店做的比较好；

③目前价格和欧派索菲亚一致，未来会低10%；

④当前的缺点在于设计，现在也在努力弥补；

⑤2019年板材销售额为70亿元，但是简易装修占比不到其中的1%，未来让板材转化为易装的比例从1%不到提升到2-3%，明年5%。

（4）其他业务

①目前公司的产业布局主要包括易装和易采；

②2018年受成品化、精装修趋势以及房地产调控影响，板材市场不是特别理想，19年开始布局工程代理商的渠道，拓宽收入来源；

③20年装饰材料规划88个亿，增长主要来自于渠道下沉；

④委托贷款后续会收缩；

⑥目前应收账款回收周期基本在半年，应付账款还款周期基本在45-60天，资金比较健康；

⑦目前地产商投标公司主要以C类标为主。