白酒新高了，啤酒也不错，龙头Q2预增超30%，另一爆款销量超去年全年

近期啤酒板块表现强势，除了其消费属性受到，理财资金入市、基金加速发行等增量机构资金影响外，其本身的利润也出现很大改观。

拆分各公司来看：

①青岛啤酒：单季度利润增速可能超30%

二季度销量大个位数增长，收入可能双位数，叠加Q2吨成本环比Q2下行，利润弹性显著，预计单季度利润可能超30%，公司的盈利潜力可能还没有完全释放。

②重庆啤酒/嘉士伯:乌苏销量前5月超去年同期

重啤方面，重庆地区销量单Q2预计平稳，实际动销和消费恢复不输国内其他区域.

委托加工方面取决于嘉士伯中国的增长情况，新疆乌苏1~5月累计销量已超越去年同期。基本面与华润并列第一，后续关注8-9月注入进展。

③珠江啤酒：预计全年完成利润20%+目标

二季度销量大个位数增长，新品推广（珠江0度和97纯生）继续推进。Q2恢复情况略好于疫情严重时的管理层预期（其他企业亦如是），预计全年完成主业利润+20%目标可能性很大。

④华润啤酒：估值低，长期成长不输青岛

销量表现短期不如青啤强劲，但不应忽视2020~2021年持续释放的关厂成本红利，预计上半年EBIT仍会有较强表现。估值方面，对比同行是相对偏低的。

2021年EV/EBITDA，华润16.6x、重啤（不含注入）30.6x、青啤18.1x、珠啤18.7x