亿纬锂能：软包电池大超预期，今年收入增10亿，明年增30亿，本部估值仅24倍，分析师称“严重低估”

分享一篇亿纬锂能的调研纪要，市场严重低估了公司动力电池部分的成长能力。

1、软包全年收入超预期，明年收入体量将超市场预期30亿

预计给戴姆勒出货为2GWh；现代起亚提前开始出货，预计全年现代起亚出货1GWh+，小鹏P7反馈订单饱满，全年预计软包贡献收入30个亿（此前预计20亿），明年有望达70个亿（此前预期40-50亿）。

目前动力部分降本主要通过对原材料压价，今年对供应商降价幅度高。

同时，公司还在争取三元软包戴姆勒phev第二代（32GWh）、磷酸酸铁锂方形宝马12V项目、三元软包戴姆勒BEV等。

2、TWS电池新增产线2-3个月就能到位

TWS电池目前产能1亿颗，新增1亿颗看需求情况，产线2-3个月即可。

A客户受疫情影响暂时无法过来，公司也加速对国内H、M客户导入。S客户二季度出货锐减至500-600万颗，但三季度看出货有望超一季度。

其他消费电子业务预计持平，在10个亿左右，主要通过控本和结构改善提升盈利。

3、锂原电池维持平稳增长

全年收入与去年持平目标不变，智能表计行业更新量今年预计8-9千万张，预计占比50%以上；明年胎压监测放量，预计占比60%。

4、剔除斯摩尔股权价值后，目前估值被严重低估

思摩尔目前市值约2040亿RMB，折算到亿纬为680亿，而本部明年预计15个亿利润，对应当前估值仅24X，仍是严重被低估。