第三批带量采购名单公布，这次对医药股影响多大？

昨晚，第三批全国药品集中采购文件发布，共涉及55个品种，8月20日正式开。整体对上市公司实际收入影响较小，从品种数量来看，涉及4个及以上品种的包括：中国生物制药（9个）、石药集团（7个）、恒瑞医药（6个）、科伦药业（5个）、上海医药（5个）、翰森制药（4个）。

一致性评价+带量采购模式的持续推进，对拥有良好技术积淀的医药先进制造企业构成利好。核心逻辑如下：

1、带量采购后，国内用药需求得到极大释放

带量采购后，许多质量出色、疗效优异的专科药变得廉价，这使得国内用药需求需求得到极大释放。以华海去年中标的厄贝沙坦为例，集采中标量1.7亿片，今年实际终端销售量或将高达15亿片水平。而0.2元/片的价格，使得患者月治疗费用仅为6元，利国利民利己。考虑到国内人口基数、发病率情况，预计三高等许多慢病用药，单品种使用量或将很快上升至30-50亿片量级（千万人使用），极为可观。

2、集采中标价下，许多产品实际上仍拥有良好的盈利能力

集采后，仿制药品种的价格普遍降至了几角钱/片。如若选取一些可以推算成本的品种去分析，便会发现对于技术积淀过硬的企业而言，集采后单片盈利能力仍然良好。在巨大的使用量下，多数品种实现数千万至数亿元的盈利并非难事。

3、仿制药市场或将快速走向高度集中化

在新的游戏规则下，仿制药的核心竞争要素从销售能力转为化学合成、工艺水平、质量体系、成本控制等技术积淀的比拼。医药先进制造企业有望通过“品种批量化获批&集采快速抢占市场”的模式，不断提升市占率。

长期来看行业或将走向一小批先进制造企业，供应绝大部分日常用药的局面。例如今天的美国，头部20家仿制药企业，供应了全美75%的仿制药用量。对于未来中国的医药先进制造龙头，部分公司的销量至少能够达到500-1000亿片的水平。届时，即使是单片微利，总体利润仍将非常可观。

标的方面，华海（缬沙坦、奥氮平、舍曲林三个大品种集采弹性显著）。其他医药先进制造板块优质标的继续全线条看好，包括普洛、普利、仙居、天宇、博瑞、司太立、奥翔、美诺华、同和等。