宏发股份是被低估的新能源车零部件龙头，当前公司下游多行业基本面回暖，国盛证券强烈看好。
公司中报实现营收34.4亿，同比+1.0%，归母净利3.6亿，同比+0.7%，扣非后3.5亿，同比+5.1%，整体表现超预期。Q2单季收入20.0亿，同比/环比增长12.3%/39.1%，Q2单季归母净利润2.2亿，同比/环比增长8.8%/50.4%。
Q2大幅改善主要系疫情扰动降低，各产品线全面回暖，其中同比改善明显的产品分别为汽车继电器（单季度发货同比增长超40%，包含海拉并表）、工控继电器、低压电器、电力继电器等。
公司在继电器领域全球市场份额领先，新能源车继电器领域具备明显先发优势。当前公司在手订单良好，疫情对公司全年增长目标大幅降低，下半年伴随家电、汽车、新能源车等多领域下游回暖，预计公司业绩增长加速。
根据wind一致预期，宏发股份2020年对应估值34X，2021年对应估值28X；对标同类公司三花智控，2020年55X，2021年45X，估值差距明显。
继电器需求不及预期，低压电器市场开拓风险，汇率风险。
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