万盛股份：阻燃剂供求紧张加剧，再提价1000元/吨！规划产能翻倍，Q3起单季度利润将持续新高

主要包括7万吨三氯氧磷、12万吨新材料阻燃剂及特种阻燃助剂、2万吨高端环氧树脂及助剂、2万吨表面活性剂，共计23万吨新材料助剂。项目总投资21亿元，其中一期投资14亿元，项目建设周期36个月；二期投资7亿元，项目建设周期12个月。

（1）剥离亏损子公司，卸下包袱轻装前行。

公司拟向董事长高献国先生转让控股子公司昇显微电子59%的股权，转让价格为2065万元，交易完成后，公司不再持有昇显微电子股权。昇显微电子主营业务芯片设计，研发进展较慢，一直亏损，严重拖累了上市公司的经营业绩。此次剥离亏损子公司将有效改善公司的经营业绩，同时将有利于公司聚焦化工主业。

（2）阻燃剂量价齐升。

在年中2万吨BDP产能投产后，公司阻燃剂产能达到11.5万吨。欧盟无卤化持续推进，新能车等带动工程塑料阻燃剂用量提升，主要品种BDP供给有限，价格维持强势，近期再提价1000元/吨。

江苏大幅压减高危高爆风险产业，行业TCPP的生产企业富彤化学、瑞世特新材料合计TCPP约6万吨预计将于2020年底关停，此次若关停将大幅收紧TCPP供给，又是一个预期能涨价的品种。

公司阻燃剂板块整体维持量价齐升态势，三季度开始单季度业绩有望持续创新高。

（3）阻燃剂产能翻倍，拓展上游完善产业链。

公司新建功能性新材料一体化项目包含7万吨三氯氧磷，三氯氧磷是公司阻燃剂的主要原材料，此次向上游拓展，增强了一体化的生产能力。

公司新增12万吨新材料阻燃剂及特种阻燃助剂，在现有11.5万吨的基础上翻倍增长，产能扩张的同时进一步扩宽磷系阻燃剂品种，来满足市场不断增加的需求，加强公司在磷系阻燃剂行业的优势地位。

（4）叔胺供应紧张，大伟业绩有望超预期。

子公司大伟拥有1.5万吨叔胺产能，以中碳级C12-C14为主，受益于工业以医疗、民用消毒需求大增，近期产品供不应求出现涨价，预计整体涨价持续。公司明年一季度将再投2.5万吨产能，此次再规划2万吨表面活性剂产能，公司胺助剂板块业绩增长或将超此前预期。

（5）涂料助剂产能快速释放。

腰果酚固化剂、稀释剂属于可再生的生物质资源，其价格低廉、来源十分丰富，在涂料行业低VOCs排放的要求下前景光明。公司4万吨涂料助剂项目于2019年9月份顺利试生产，今年以来公司产能利用率持续提升，逐渐贡献业绩。公司本次规划2万吨高端环氧树脂及助剂，将为远期的发展打下基础。