法国7月电动车注册量大涨近300%，国内主流企业8月排产有10-20%回升，天赐出货量有望进入高增长

1、法国电动车继续高增长

7月法国电动车注册量约1.7万辆，同比增长298%，其中EV和PHEV分别注册1和0.7万辆，同比增长224%和491%，同比增速较6月进一步加速。车型方面，A级级别以下的车型，如雷诺ZOE、现代Kona、起亚Niro等销量维持高增长。

同时，法国所有汽车注册量约21.9万辆，同比增长约4%，连续2个月正增长。欧洲疫情阴霾正在逐渐散去。

2、中国中游排产持续回升

产业链中主流企业7月销售、8月排产均有环比10-20%回升，考虑到去年Q3补贴退坡后行业景气度下行，预计Q3大部分产业链公司出货量同比都将正增长，部分公司如天赐等出货量有望进入高增长。

3、欧洲市场将保持高增长，中国将开始回暖

欧洲8国5月份已恢复到15.6%增长，6月份该增速已经回到89%，在强劲的政策支持下欧洲将跑步回归强劲的高增长。

国内市场中，近期政策端连续加码，同时自主品牌中蔚来、小鹏、荣威推出或更新新车型，外资品牌中宝马、日产、别克、大众也将相继推出新品，下半年国内市场有望迎来销量向上的增长拐点。

4、中国中游迎来长周期增长

近几年，宁德、宏发、三花等已深入海外核心供应链，未来中国公司将深入或是主导各环节的全球供给；这些深入海外核心供应链的企业，将体现出长周期的业务弹性。

同时，目前中游大部分环节盈利水平处于较低位置，其中，电解液等环节的盈利能力可能还会向上回归。

5、结论与建议

中短周期看，海外高增长、中国需求恢复、中游增速上台阶都是可以预测的变量。长周期看，一旦智能化应用趋于成熟，电动化会进一步加速。而汽车业务是长周期业务，中游增长将是高确定性、长周期增长。

推荐：宁德时代、亿纬锂能、宏发股份、天赐材料/新宙邦、当升科技（化工联合）；

其余：嘉元科技（有色联合）、新宙邦（化工联合）、三花智控（招商家电）、恩捷股份、科达利、湘潭/德方/杉杉/松德（国轩高科、璞泰来静默期无建议）。