1、法国电动车继续高增长
7月法国电动车注册量约1.7万辆,同比增长298%,其中EV和PHEV分别注册1和0.7万辆,同比增长224%和491%,同比增速较6月进一步加速。车型方面,A级级别以下的车型,如雷诺ZOE、现代Kona、起亚Niro等销量维持高增长。
同时,法国所有汽车注册量约21.9万辆,同比增长约4%,连续2个月正增长。欧洲疫情阴霾正在逐渐散去。
2、中国中游排产持续回升
产业链中主流企业7月销售、8月排产均有环比10-20%回升,考虑到去年Q3补贴退坡后行业景气度下行,预计Q3大部分产业链公司出货量同比都将正增长,部分公司如天赐等出货量有望进入高增长。
3、欧洲市场将保持高增长,中国将开始回暖
欧洲8国5月份已恢复到15.6%增长,6月份该增速已经回到89%,在强劲的政策支持下欧洲将跑步回归强劲的高增长。
国内市场中,近期政策端连续加码,同时自主品牌中蔚来、小鹏、荣威推出或更新新车型,外资品牌中宝马、日产、别克、大众也将相继推出新品,下半年国内市场有望迎来销量向上的增长拐点。
4、中国中游迎来长周期增长
近几年,宁德、宏发、三花等已深入海外核心供应链,未来中国公司将深入或是主导各环节的全球供给;这些深入海外核心供应链的企业,将体现出长周期的业务弹性。
同时,目前中游大部分环节盈利水平处于较低位置,其中,电解液等环节的盈利能力可能还会向上回归。
5、结论与建议
中短周期看,海外高增长、中国需求恢复、中游增速上台阶都是可以预测的变量。长周期看,一旦智能化应用趋于成熟,电动化会进一步加速。而汽车业务是长周期业务,中游增长将是高确定性、长周期增长。
推荐:宁德时代、亿纬锂能、宏发股份、天赐材料/新宙邦、当升科技(化工联合);
其余:嘉元科技(有色联合)、新宙邦(化工联合)、三花智控(招商家电)、恩捷股份、科达利、湘潭/德方/杉杉/松德(国轩高科、璞泰来静默期无建议)。