钴：进口掉了50%，整个Q3都大幅缺货，涨价开始了！目前27万/吨，看涨至40万/吨

近期国内钴价大幅上涨，背后是供给端受到疫情扰动，而需求端进入三季度的消费旺季，国内钴原料企业惜售情绪强烈。

（1）供给是核心因素，中国钴原料进口下滑近一半。

非洲刚果金供应全球80%钴原材料，中国生产全球65%的钴深加工产品，因此从刚果金-南非德班港口-中国是全球最重要的钴产品供应链。刚果金矿山上半年封闭式管理，疫情相对可控，产量整体影响不大，近期刚果金矿业部要求矿山解除封闭式管理，后续当地疫情爆发概率提高，矿业受疫情影响概率加大。南非德班港-中国港口承载了70%刚果金-中国的钴原料物流，目前南非疫情确诊人数超50万，南非德班港在3-4月份封港，使得中国5-6月份钴原料进口同比下滑40-50%之多，虽德班港恢复通关，但疫情仍在当地恶化，港口吞吐量大幅度下滑，国内钴原料采购船次多次出现取消、延后等事件，整个Q3中国钴原料进口仍将维持同比下滑趋势。 

（2）需求改善，月度供需短缺，库存快速去化。

上半年中日韩三大锂电池大国受到疫情阴霾，整体钴采购量下滑显著，进入下半年，3C消费电子以及新能源汽车整体需求逐步恢复。目前国内一个月钴需求量已经恢复到疫情前水平，大致每月需求在近7000吨。而中国5-6月份钴原料进口仅3000-4000金吨，在考虑回收月供给量在1000吨左右，5-7月整体国内月度供需短缺幅度近20%，产业链内钴原料以及钴盐库存快速去化。估计Q3进口量略有恢复，但仍维持低位，月度供需仍将有大幅短缺。

增持：华友钴业，洛阳钼业；

受益：寒锐钴业、盛屯矿业。