信维通信：Q2利润同比暴增295.5%，去年Q3切入iPhone的新标，下半年大客户还将正式拉货

信维通信2020年上半年实现营业收入25.6亿元，同比增长30.8%，归母净利润约为3.3亿元，同比下降10.9%。

其中Q2单季度实现归母净利润2.6亿元，较上年同期增长108.7%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，较上年同期增长295.5%，落在之前指引（同期增长233.18%-299.12）的上限。

单二季度毛利率为34.4%，同比增长2.2%。Q2各产品线进展顺利，降本增效持续推进，公司的收入、毛利率、净利润均得以改善。

（1）二季度的增长主要得益于苹果无线充电放量。

去年Q3切入iPhone，今年Q2属于纯增量。安卓5G手机的推出带动天线的增长，此外ipad+MacBook天线份额提升，板对板连接器也是纯增量。随着Q3、Q4 iphone12系列正式拉货，公司有信心达成全年的销售及利润目标。

（2）公司持续加大对基础材料和基础技术的研究。

2020年上半年研发投入25,821.01万元，较上年同期增长45.75%，研发投入占营业收入比重达到10.10%。上半年公司新增申请专利227件，其中5G天线47件，LCP专利10件，BAW专利10件，SAW专利6件等。公司不断加强研发投入，提升自身的核心竞争力，以更好地满足客户需求。

（3）公司持续优化资本结构，财务指标得到改善。

加强对应收账款的回款管理，在公司业务规模不断扩大的同时，控制应收账款周转天数，提高资金的运营效率。2020年上半年，公司资产负债率为42.28%，较上年同期相比降低4.52个百分点；应收账款周转天数较上年同期减少13天。

【天线+无线充电】5G基站+5G手机天线市场得益于MIMO致使天线数量增加的同时，集成度同步提高，迎来量价齐升。信维为无线充电主要供应商，19年新增H，20年将是主要增长客户之一；A客户将受益于全年出货的提高进而带来增量（去年只做了新机种）；安卓系今年新切入了OV无线充电，ipad+mac天线份额提升，并同时新增射频传输线和射频连接器的供应。

【EMI/EMC】主要来自A、S、H、M客户，5G时代由于高频高速的通信需求，对智能手机内部的电磁屏蔽需求也产生了更多的需求，预计2020至少有5亿人民币以上的收入增长。

【射频：PA+滤波器】滤波器方面基于自身技术及前期布局，已有22个产品成型，已经有部分ODM厂商确认采用信维的SAW。目前投资射频前端20亿元，目标做射频IDM厂商，向Saw，TC-Saw，Baw方向发展。

风险提示：下游需求不及预期。