丽珠集团：刚刚官宣分拆上市！分析师深挖发现，旗下还有两家公司也在悄然进行独立资本运作，估值全面抬升来了

点评：子公司有独立融资渠道有利于其做大做强，实现股东利益最大化

（1）试剂公司发展机遇和创新能力有望进一步提升。

丽珠试剂经过数年的发展，已在呼吸道感染、传染性疾病、药物浓度监测等领域拥有较强市场影响力，部分产品占有率居国内领先地位，2017-2019年营业收入分别为6.5亿、7.1亿、7.6亿，归母净利润分别为0.8亿、1.1亿、1.1亿。分拆上市有利于进一步提升丽珠试剂的品牌知名度及社会影响力，优化丽珠试剂的管理、经营体制，提升丽珠试剂的管理水平。

（2）分拆后有助于上市公司股东利益最大化。

丽珠持有丽珠试剂股权比例为39.43%，尽管上市之后持股比例可能摊薄，但仍然是利好，试剂公司的整体盈利能力有望得到提升。丽珠试剂市场竞争力的提升将有助于深化公司在诊断试剂产业链的战略布局，实现诊断试剂业务板块的做大做强，进一步提升公司资产质量和风险防范能力，促进公司持续、健康的长远发展。同时有利于资本市场对丽珠不同业务进行合理估值，使优质资产价值得以在资本市场充分体现，从而提高丽珠整体市值，实现股东利益最大化。

（3）丽珠试剂的分拆我们认为只是一个开始

后续丽珠单抗、原料药等板块和子公司都有独立资本运作的可能性，公司前瞻性战略布局逐步清晰，持续落地。

根据之前公司2018年6月23日丽珠单抗的A伦融资公告，LivzonBiologicsLimited和丽珠集团应尽其合理最大努力于2022年12月31日或之前实现LivzonBiologicsLimited的合格首次公开发行，即以不低于A轮股份购买协议规定交割完成后估值的发行前估值于香港证券交易所、纽约证券交易所或纳斯达克进行公开发售LivzonBiologicsLimited或其子公司的股份或其他股权。

原料药板块公司也转让过新北江的股权给子公司高管，后续也有独立发展的可能性。

子公司及各个板块独立发展，丽珠集团的战略将更加清晰聚焦，主要集中于创新和高壁垒仿制药，有助于后续主业估值的持续提升。