光伏行业一线跟踪！上周才说要涨到8.5万/吨，这周末就喊到了9.8万元/吨，硅片企业连续提价大幅超预期

脱水研报跟踪得比较密切的光伏行业，又有新消息：上周才报到8.5万的硅料，有可能涨到9.8万元。研报君再跟踪一下：

1、 SNEC展期间，部分公司反馈硅料最新报价可能再涨，有可能达到9.8万元/吨，大幅超市场预期。

2、 展会期间，几家一体化公司反馈，近期硅料价已达8.4-8.6万元/吨左右；结合目前的市场供需，短期达到这个价格是有可能的。

据分析，此次可能提价到9.8万，主要是考虑到硅片企业连续提价，目前158硅片报价已达到2.9元/片，涨价幅度基本对应的是近10万元硅料成本，因此提前实施提价。

3、 硅料涨价必然中有偶然，硅料价向上回归本来就会来，只是最近部分公司产能故障，使上涨来更早、更猛烈。未来一年，硅料仍将是供需格局最好的环节，几乎没有新供给出来，还有部分老产能退出，未来价格仍有望维持在较高位置。

5月份多数新产线单吨盈利在0.5万元/吨以下，单价到8.5万元单吨税后净利润可恢复到2.6万元，9.5万元则超过3.3万元，头部公司业绩弹性大（通威8.8万吨产能，特变8万吨，大全7.2万吨）。

4、 行业的系统性涨价7月下旬就已启动，部分投资人担心会影响装机（过去几年清晰看到了降价的价格敏感性）；我们认为，只要组件价能稳在1.7X以下，依靠应用开发全球光伏装机就仍有望实现不错的增长，目前组件在EPC中占比不到3.5成，提升效率的重要性显著大于某一环节降价。

5、 行业开始系统性涨价，头部公司优势在扩大，行业的估值体系有比较大的可能在未来一年重构。
制造业：隆基股份、通威股份、特变电工、福斯特、晶澳科技、爱旭股份、东方日升、迈为股份/捷佳伟创（机械）、阳光电源、赛伍技术、中环、大全（美股）、信义光能/福莱特玻璃（港股）。

【隆基股份】在硅料供应吃紧的情况下，供应链管理、菜花料使用比例高等布局效果开始凸显，预计公司硅片市占率及盈利能力会进一步提升。公司的组件战略得到回报，组件今明年有望20GW、3XGW，组件的成功也锚定了对应的硅片与电池片市场份额。

【通威股份】公司硅料总规模8.8万吨，上半年新线单吨盈利0.5X万元/t，下半年有望超3万元单吨；电池片盈利目前显著恢复，2021年公司利润可能在60亿元附近。

【特变电工】输变电业务开始反转（特高压交付、常规业务毛利率升）；硅料新产能Q爬坡结束产能达8万吨，新产能全成本4.5万元；运营电站目前0.8GW，明年Q2有望达2.3GW，新特2021可能贡献大弹性，公司2020、2021年估值13.X、8.X倍。