申万计算机提示绿盟科技回调更多是市场因素，一是最近减持的压力，二是部分担心安全信创的进度。
对于第一点仅为交易行为，第二点是增量不是主逻辑。
公司有四大预期差：
1) 人员早已稳定，技术能力目前仍不输于竞争对手，CETC入股后治理进一步优化。
2) 全面建设渠道的销售体系，弥补销售劣势。对比消费品与安全厂商渠道，理解本质作用为“人力杠杆”、“资金杠杆”。对比启明星辰、安恒信息、深信服等友商的渠道策略，理解不同厂商的本质目标差异。理解公司2020年目标渠道订单占比60%，渠道数量增长100%,，渠道业务量增长200%。
3) 大政府客户将是国资入股、渠道建设后带来最大业绩增量。
4) 人员效率提升带来的利润率提升。
理解投资绿盟主要赚什么钱？投资启明是赚赛道龙头溢价率提升与相对业绩占优的收益。安恒信息规模较小，短期牺牲利润率换取规模快速做大，投资赚最快成长阶段的钱。而绿盟是因为内外部原因从行业领军到被对手拉开差距，投资绿盟是赚2-3年拐点快速改善的钱。
风险提示：信息安全产业发展不及预期，外部环境影响今年订单，渠道建设不及预期。
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