华鲁恒升：价格连续大涨近半月，涨幅达130元/吨！分析师说只有一个靠谱标的，不用考虑卖点，可攻可守

继7月底开始大幅涨价，尿素已连续大涨近半月，以化肥大省山东为例，中小颗粒尿素均价涨幅达到130元/吨！

此轮涨幅受国内、国外需求双重支撑，短期内不会出现大幅下跌的情况。

国内：8月中下旬将进入备肥和销售旺季，后续需求只会越来越强；现下有局部装置进入检修期，现货供应减量，市场低价货源难寻；市场心态普遍看涨。

国际：印标超出预期是此次尿素涨价的直接原因。印度4—7月份尿素销量较去年同期增加了46%，消费量大幅增长、库存告急是印度频繁招标的根本原因。印度在上轮招标价格高于中国出厂价的情况下，仍然没有采购到足够的量。为了满足即将到来的传统旺季，印度需要在9月底之前采购到不低于200万吨的尿素。一月三标，不惜以价换量，预计印度这种以价换量的采购模式将会继续，国际价格持续上涨已成定局。

此次涨价的直接受益标的，分析师直接点出是华鲁恒升。

公司刚发了中报，未来成长值得期待。

有机胺、己二酸、醋酸及多元醇板块销量大幅提升，抵消均价下滑影响并带动业绩好转，营收环比回升。

肥料及有机胺板块价格相对坚挺（肥料均价环比-3%，有机胺均价环比持平）；

己二酸、醋酸及多元醇板块价格继续探底（己二酸、醋酸、多元醇板块均价环比-21%、-5%、-21%）；

但销量除肥料板块外均大幅回升（有机胺、己二酸、醋酸及多元醇环比+32%、+61%、+5%、+18%），抵消了产品价格下滑影响。

②会计准则影响期间费用率，盈利能力同比回落。

20H1，公司期间费用率为4.50%，较去年同期下降2.58pct。其中，销售费用率为0.34%，较去年同期下滑2.33pct，主要系根据新收入准则将“销售费用”中的运费、装卸费及出口港杂费转入“合同履约成本”所致。受行业景气度及会计准则变化影响，公司毛利率为22.59%，同比降低6.77pct，净利率为15.08%，同比降低3.41pct。

③己二酸等项目业已启动，公司未来成长值得期待。

根据公告，公司H1在建工程为10.06亿元，环比19年末增加5.24亿元，主要由于公司16万吨精己二酸品质提升项目和30万吨己内酰胺及20万吨尼龙新材料项目已经启动建设，目前分别完成65%和35%，预计分别于2021年5月和2021年11月份投产。公司10万吨DMF预计2020年Q3投产。项目投产后将及进一步完善公司产品品类，充分发挥公司原有气化平台，并最终打造一体化新材料产业基地。

安信化工预计预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为19.3亿元、30.5亿元、38.0亿元。