麒盛科技：电动床赛道成长性很强，年底一旦突破sleepnumbe大客户，市占将从35%提至50%，计划5年收入做到100亿

麒盛科技所处的电动床是一个非常具有成长性的赛道，公司全球份额35%，爱舍利和sleepnumbe任何一个客户突破，市占将提升到50%。

疫情影响公司今年业绩，中金最新纪要显示Q3收入增速已持平，Q4即可转正，后续弹性很大。明年估值14倍。

1、电动床会复制电动沙发发展趋势，渗透率超40%

电动床核心逻辑是复制电动沙发的轨迹，受益美国渗透率从12%提升到50%的过程，欧洲和中国都处渗透早期用户培育阶段。欧美目前电动沙发渗透率超40%，未来电动床渗透率也可能达这个水平。

正常年份行业增速20%左右，但因关税和疫情，导致19、20年增长放缓，未来随着限制因素解除，将重回高增。不过关税对公司影响不大，关税这块基本是客户承担，部分产能也转移到越南。

未来规划收入结构上，美国占40%，国内占20%，欧洲占20%，其他占20%。

2、收入Q4将转正

今年疫情影响了终端门店，行业整体需求下滑超20%，公司有希望做到收入持平，三季度已持平，四季度有望有望实现正增长。三季度跟去年出货量接近，收入跟二季度相比翻倍。

3、市占率将提升至50%

电动床这块，从全球份额35%提升到50%，还是有希望的。sleepnumber（年出货量65万张）今年底与礼恩派的协议到期，公司会争取做进去，虽然有很大不确定性，但只要拿下爱舍利和sleepnumber随便一个客户就能实现50%这个份额目标。

除行业本身处于高增外，公司业务线从床架到床垫拓展。规划用5年时间做到100亿。

4、医院病床有资质

医院病床也是有资质的，市场很大，现在都是手摇的。

风险提示：客户集中度较高风险；行业竞争加剧风险。