建科机械：新财富分析师又挖出一个受益装配式建筑的细分，渗透率对标海外有8倍空间，其中60%以上的份额都是这家龙头的

新财富分析师挖出一个新的细分，将受益装配置建筑。

1、钢筋加工模式向集中加工配送转换的2大催化剂

钢筋广泛应用于基建。我国钢筋产量经历了2013-2017的稳定期后，2018年后开始上升，2019年同比增长17.8%。

（1）劳动力成本上升

但是目前我国钢筋加工以现场为主，对劳动力依赖度高，加工效率低下。参考海外，随着劳动力成本上升给建筑施工企业带来较大压力，钢筋集中加工配送模式将成为必然趋势。目前，欧洲自动化智能化钢筋加工配送的渗透率已达到80%左右。对标其他区域，目前日本的渗透率也达到80%左右。

相比传统模式，钢筋加工配送有4大优势：

①用全自动的数控钢筋加工设备代替人力，符合我国劳动红利逐步消失的时代背景。

②用全自动设备生产更加有利于保证成品质量的均一性，同时符合各项国家建筑质量标准，杜绝瘦身钢筋。

③现代化规模生产创造集约价值，极大的降低生产成本，提高生产效率。

④顺应低碳环保理念，降低原材料的损耗。

而钢筋集中加工将带来巨大的自动化数控钢筋加工设备市场。目前，国内每年使用数控钢筋加工设备加工的钢筋量占每年钢筋加工总量的比例仅为10%左右，按照100万元数控钢筋加工装备年加工1万吨钢筋计算，若使用数控钢筋加工装备加工钢筋的比例提升至三分之一，数控钢筋加工装备将达到100亿元的市场规模。

（2）装配式建筑渗透率的提升

我国制定了一系列政策来促进装配式建筑的发展。根据测算，按照地方加权来计算全国平均装配式建筑渗透率，2020年至少会达到18.6%，2025年至少达到36.4%。

装配式建筑预制件生产的第二步是安装钢筋，会用到大量标准化的箍筋、钢筋网、钢筋桁架等钢筋组件。所以全自动数控钢筋加工装备是装配式建筑预制件工厂的必要设备。

2、数控钢筋加工装备龙头

建科机械的主要产品是中高端数控钢筋加工装备，能够对钢筋进行自动化、批量化、标准化加工。

客户包括建筑施工企业、装配式建筑预制件企业和钢铁企业等，与中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、中国核建、三一集团、远大住工、浙江交工等国内多家大型企业建立了长期业务关系。

虽然国产数控钢筋加工装备与进口装备相比在整体技术水平和产品性能上仍有一定差距，但由于进口装备大多还需改良方能适应本土化需求，且进口装备售价是国产装备的数倍，性价比较低，除此之外，还有售后服务周期较长、备件成本较高等问题，因此，国产中高端数控钢筋加工装备在市场上有着较大的竞争优势，部分产品已完成进口替代并出口海外市场。建科机械作为龙头，市占率约60%-70%。

从具体产品来看，钢筋桁架成型机受到下游装配式建筑的带动，增长迅猛，2019年收入达到120.62万元，相对2017年增幅达到83.4%。

3、盈利预测

预计公司2020-2022年归母净利润分别为104.2、145.8、201.2百万元，同比分别增长23.8%、39.9%、38.0%，考虑行业处于快速增长阶段，按照2021年40倍PE给予公司62.33元目标价。