化肥：刚刚！这个农业后周期板块国储招标启动，占全年使用量约20%，重点关注2个细分

事件：

8月3日，2020年国家化肥商业储备项目进行国内公开招标，将确定150万吨钾肥和45万吨救灾肥储备承储企业、805万吨春耕肥储备承储企业，招标截止日期为2020年8月11日。

其中，钾肥储备中进口肥占比不低于80%、春耕肥储备全部为国产肥，包括尿素、复合肥等。

点评：

1、化肥国储有望拉动需求

国家化肥商业储备分为钾肥、救灾肥、春耕肥三部分。储备化肥品种包含氮、磷、钾、复合肥。

时间及布局:钾肥实行全年储备。救灾肥储备5-10月。春耕肥储备时间由承储企业每年在当年9月至次年4月间选择任意连续6个月。黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、河南、山东、江苏、安徽、江西、湖北、湖南、四川等13个粮食主产区的春耕肥储备任务中，尿素占比不低于本地区储备规模的40%，其他地区复合肥占比不高于本地区储备规模的70%。

由于春耕肥占比较大，本次招标会有效拉动下半年化肥需求。由于对招标企业有资金及销量门槛限制，会更有利于龙头企业。

2、秋肥已经启动，行业好转在即

化肥消费存在一定季节性。对复合肥而言，春秋为旺季。目前秋肥备肥用肥已经启动。8月12日复合肥价格为2380元/吨，暂未上涨，我们判断伴随国储进行及旺季需求拉动价格将逐步抬升。

3、农产品价格复苏，农民化肥消费意愿有望提升

玉米价格已从年初的1915元/吨上涨至8月12日的2226元/吨，上涨幅度达16%。小麦和水稻也有小幅上涨。农产品价格的上涨会增加农民的收益，从而提升其种植及用肥意愿，对化肥消费起到带动作用。

投资建议：我们看好具备竞争力的化肥企业，建议关注新洋丰、云图控股、史丹利、司尔特、云天化、三泰控股、芭田股份等。