美诺华：引入战投招商局资本，不仅钱多还有美元通道，给公司带来丰富医药资源+海外并购加速

超高的业绩解锁条件，未来3年业绩不低于40%、36%、53% ①中泰医药团队今天提示关注特色原料药机会，明确表示两家公司业绩确定性很强。 ②一是估值低代表美诺华，刚公告引入招商局资本，招商局除了有钱外，也一直在欧洲寻找项目，美诺华在欧洲有很多资源。且招商有美元通道，利于海外并购合资。 ③二是司太立发布高股权激励计划，按保底完成本次业绩考核目标计算，2020-22年净利润增速分别为40%、36%、53%。

中泰医药团队今天提示关注特色原料药机会，明确表示两家公司业绩确定性很强。

1、美诺华引入战投

一是估值低代表美诺华，刚公告引入拥有优质国资背景的战略投资者招商局资本，加速向海外CDMO扩张。

美诺华自身投资原料药、制剂资金需求很大，靠自己很难大力投资CDMO。招商局除了有钱外，也一直在欧洲寻找项目，美诺华在欧洲有很多资源。招商局医药项目在内部是共享的，可从中筛选合作。美诺华借助招商局资本可获得国家、宁波资源倾斜，海外并购亦顺畅。

2、司太立发布高股权激励计划

司太立推91.47万股限制性股票激励计划，解锁条件高。按保底完成本次业绩考核目标计算，2020-22年净利润增速分别为40%、36%、53%。

公司为造影剂绝对龙头，难得的优质造影剂仿制药企，成功进军制剂领域，未来随着原料药产能逐步释放+制剂快速放量+国际化战略逐步落地，业绩有望出现高速增长。此次高解锁条件证实公司优秀的盈利能力和成长性。

风险提示：环保风险、质量风险、价格波动的风险。

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