乳制品跟踪调研：7月或实现2位数增长，重视低温奶这个成长赛道，发达国家占比达70%，国内仅20%不到

分享西部食饮团队关于乳制品的跟踪调研。着重关注低温奶这个赛道，可能是未来的成长黑马所在。

近日调研了伊利蒙牛多个区域经销商（北京、河南、天津、上海），核心结论如下：
 
1）整体增速我们判断：二季度逐渐恢复预计上半年基本持平，7月份加速恢复有望实现2位数增长；中秋旺季备货季节马上来临，后续增长可期。

2）从结构看，多个区域表示受疫情影响，健康意识提升，白奶增速较快，其他品种表现一般；低温奶增速高于常温奶；低线城市增速高于一二线城市增速。
 
3）费用投放：3/4月份处理库存压力大，费用投放力度较大（预计平均月30%+左右），后续促销力度逐渐减弱，7月份促销力度进一步减弱；后续白奶进入产奶淡季，预计折扣力度有望持续收窄，而酸奶或许成为旺季促销冲量的主要品种。
 
4）在居民健康意识觉醒背景下，消费升级是大势所趋：常温奶向低温巴氏奶升级；常温奶向中高端产品升级。低温奶全国份额提升空间广阔：上海一线城市目前常低温占比约4:1，低线城市预计在9:1，而国外发达国家低温奶占比在70%-80%以上。
 
5）总结来看：

①二季度乳制品行业逐渐复苏预计上半年整体持平，7月份加速复苏，后续中秋旺季来临有望环比持续改善，看好受益复苏的乳制品龙头的配置机会：伊利、蒙牛；

②同时看好低温奶在国内的发展前景，从成长股角度关注新乳业、光明乳业。