歌尔股份：Q3预告净利润大增90%！AirPods Pro产能爬坡再超预期，Q3单季度净利润将超过上半年

歌尔股份发布1H20半年报，上半年实现营业收入155.7亿元，同比增长14.71%；归母净利润7.8亿元，同比增长49.05%（之前指引7.60~7.86亿元）贴指引的最上限。

单二季度实现营业收入90.99亿元，同比增长15.61%；归母净利润达到4.87，同比增长51.79%，环比增长65.45%。

歌尔预计前三季度净利润为16.74亿-18.71亿，同比增长70%-90%，若取中值则三季度利润有望接近10亿，主要得益于TWS销量超预期，pro爬坡顺利及VR产品销售收入增长，盈利能力改善。

公司继续坚持“零件+成品”的发展战略，上半年公司TWS耳机销售超预期，尤其是618大促期间销量得到大幅拉动并且随着产线良率效率的提升盈利能力大幅改善。

Airpods 2020年继续维持高增长，Airpods 2019年出货量大约5500万，2020年预计可达9000万部~1亿部，歌尔在Airpods二代共14条产线加速运转，产线良率和利润率爬坡顺利，pro版本爬坡良率以及销量超预期，全年将带来显著的收入与利润增量！歌尔同时作为华为高端版freebuds的供应商，今年充分受益于安卓TWS耳机的持续渗透。

随着Oculus新品VR的发布，预计2020年VR恢复成长。公司积极布局AR\VR市场，具备核心光学元件、系统以及领先的ODM实力，有望带来新的成长动能。华为手表手环的爆发不可忽视，今年继续高增长。歌尔作为代工厂商也将充分受益。

声学零组件今年在安卓系客户份额有望提升，MEMS麦克风今年受益于耳机等可穿戴继续高增长，有望切入大客户新款智能音箱，PS等整机代工产品，营收弹性较大。