文灿股份：被忽视的特斯拉供应商，进入全系主流车型，大众、蔚来也是前五大客户

受到汽车轻量化浪潮的影响，全球铝合金压铸件需求剧增。根据NADCA预测数据，到2025年全球汽车用铝合金压铸件销量相对于2012年将增长83%。文灿股份是铝压铸件龙头之一，将会受益于这个浪潮。

1、文灿股份的4优势

（1）产能逐步达产

子公司江苏文灿、天津雄邦和南通雄邦均有在建项目，预计达产后将分别带来年度收益11536.30万元、2439.00万元和1789.50万元，随着项目的逐步达产，公司利润将迎来增长。

（2）巨头公司提出最低产能要求，带动供应商集中度提升

新能源汽车销量景气，巨头公司诸如特斯拉、上海蔚来、大众（新能源车型）、比亚迪等公司为了保证产量，已开始对供货公司提出了最低产能要求。公司发行可转债扩张产能，以保证这些巨头的需求量。

目前文灿股份的主要客户包括法雷奥、博世、采埃孚天合等以及汽车零部件供应商，以及通用汽车、本次、特斯拉、大众、蔚来、比亚迪等整车厂商。

（3）关键技术达到世界一流，为特斯拉供货

高真空压铸技术是在一般真空压铸技术的基础上进一步深化，公司的高真空压铸工艺的型腔真空度最高可达97%，达到世界一流水平。公司目前为特斯拉批量供应的车门框等车身结构件即采用高真空压铸技术压铸而成。目前已经进入特斯拉旗下全系主流车型。

（4）大众电动化加速，将带动公司营收增长

大众连续3年都是公司内销第一大客户，目前大众见顶电动化转型，重点布局中国市场。将在一汽-大众、上汽大众共同生产电动车，计划2025年在华电动车销量突破150万辆；2028年在华累计销量超过1100万辆；到2035年电动车在华销量占比50%。目前，首款国产MEB车型ID.4预计将于2020年底发布，同时公司已进入大众MEB平台供应链，将会受益大众销量的放量。

2、国内铝压铸市场规模分散，公司拓展空间广阔

根据中国产业信息网报告，2018年中国车用铝合金压铸件前4名市场份额总和为10%，行业集中度较低。参考国外的行业格局，我国压铸件行业集中度有望进一步提升。目前，掌握汽车铝合金成型工艺的国内上市公司主要有广东鸿图、爱柯迪、文灿股份、伯特利、拓普集团、旭升股份等。

3、收购百炼完成优势互补

公司2020年7月15日已经完成对百炼集团的100%股权收购。收购的PE为8.8倍，性价比很高。

收购项目完成后，文灿股份在铝合金压铸领域的优势将进一步增强，继承原百炼集团的全球性客户及生产基地，提高公司业务的国际化水平，成为集高端汽车铝合金精密压铸件研发、生产、销售和服务为一体的具有全球竞争力的创新型企业。