汉钟精机：PE仅23倍的光伏设备新星，硅片市占率80%，隆基、中环都是客户，半导体设备也已接到订单

汉钟精机的中报21日发布，净利润增长22.98%，业绩增长平平，市场关注度不高。

但单季度收入/利润创下历史同期最好水平，有个高增速的业务被忽视了。

最大的看点在真空产品，可以用在光伏+半导体领域，上半年收入增长86.47%，成为第二大收入来源。

公司业务包括制冷产品（占比49%）、空压产品（占比21.26%）以及真空产品（占比提升至21.86%）。

两个下游分开来看：

①光伏：真空产品可用于光伏硅片和电池片两个环节：

硅片方面，公司产品以优异的性价比赢得了80%左右的市场份额，客户包括隆基、中环等巨头，下半年有扩产，带动业绩；

光伏电池片是新开拓的（类似于半导体工艺），并且已经突破国内部分光伏设备龙头厂商。

②半导体：目前已通过部分国内大厂认可、也与多家半导体设备企业展开新设备开发合作，2020年上半年陆续接到正式订单。客户包括台积电等。

目前国产品牌的真空泵市场份额相对较低，当前国产化率不足5%；主要市场为国外品牌Edwards等占据。

公司和沈科仪等国产品牌正处于加速追赶过程中。

判断公司2020-2022年营业收入分别为20.13/24.11/26.93亿，归母净利润分别为3.08/3.74/4.40亿，对应2020-2022年估值分别为23.5x/19.4x/16.5x。