泰和科技：天花板被彻底捅翻的反转标的！产能扩张满产后，业绩是19年的6.5倍，未来三年复合增速40%，上半年同比增长50%只是开始

泰和科技是国内最大的水处理药剂生产商之一，主要产品包括阻垢剂、缓蚀剂、杀菌灭藻剂等，产能达到26.5万吨/年。公司定位明确，专注于水处理药剂生产，不直接向终端客户销售产品。产品面向全球市场，境外营收占比常年维持于55%。20H1归母净利润1.26亿，同比增长50.69%。

（1）水处理药剂市场稳定增长，需求空间可观

全球处理药剂预计2023年将达到3255亿元人民币的市场规模，复合增速6.5%；我国水处理药剂市场到2022年将达到380亿人民币，销量达480万吨，复合增速8%。

在近年环保标准趋严的背景下，整体行业集中趋势明显，同时环保要求带来的高附加成本越来越成为行业重要壁垒。

（2）募投项目持续推进，产能扩张打开公司成长空间

公司募投项目规划产能91.6万吨，包括年产28万吨水处理剂项目、水处理剂系列产品项目，其中水处理剂系列产品项目生产规模为新增年产63.60万吨，两个项目满产后有望实现利润11.08亿元（是19年业绩的6.5倍。）。

募投项目PBTCA车间、喷雾干燥车间、晶体二车间目前已取得试生产批复；二氯丙醇车间、醋酸酐车间、四乙酰乙二胺车间预计于2020年内投入生产。

募投项目顺利投产有望解决公司现有产能瓶颈，实现产业链延伸，继续降低公司生产成本，有利于公司继续提高产品的市场占有率。