TCL科技：全球面板行业格局生变！全球老二收购三星产线，产能骤增60%，三星成为第二大股东

事件：

①TCL科技发布半年报，剔除19年资产重组收益（11.5亿），上半年归母净利润同比增长7.6%。其中二季度盈利增幅显著，归母净利润8.0亿元，环比增长96%。

②TCL华星将以10.8亿美元，收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司（SSL）60%的股权，以及苏州三星显示有限公司（SSM）100%的股权。 

点评：

1、金融投资带动盈利环比改善，面板价格底部华星光电盈利有望持续复苏增长：上半年产业金融、投资创投及其他业务实现净利润12.0亿元，稳定了公司在行业低谷期的盈利能力。

2、面板价格迎来涨价周期，TCL华星有望受益于产能及价格双增长：短期历史数据看，Q3为传统面板采购旺季，三季度中大尺寸面板价格有望持续提升，判断涨价周期预计维持1-2年。

TCL华星从2016年全球大尺寸显示市场排名第六、飙升至2020年上半年全球前二，未来随着三星苏州以及第二条11代线投产，未来9-12个月TCL华星中大尺寸产能增长60%。

3、收购三星苏州，中大尺寸面板龙头确认，上下游协同产业一体化优势显著：全球半导体显示产业重构，在年初韩国本土线体退出后，进入兼并重组高峰期，面板全球双雄格局正式确认；三星换股成为TCL华星第二大股东，全球两强加持，产业链一体化优势显著。

近期全球新冠疫情影响以及长期大尺寸面板格局确定性，华西证券预测2020-2022年归母净利润约为28亿元、39亿元、50.7亿元，对应现价PE分别为32、23、18倍。