中航电测：分析师亲自下场拆解预期差，半年报平平无奇、订单全囤到下半年集中兑现，收入翻番

半年报背后的预期差。 ①公司上半年营收增长5.26%，利润增长15.08%，毛利率40.47%，净利率17.75%，双双历史最高水平。 ②公司有相当一部分军品订单还处于交付，所以在半年报没有反应出来，这个影响会在下半年完全补齐，特别要注意沈飞和陕飞的单子，这个配套是历史最高。 ③公司抓住了一些新的机遇，比如消费电子，客户要求3季度之前把目前的产能提升一倍，客户也给了相应的采购需求，比如智慧物流，订单非常充足，目前产能只能满足一半的需求。

中航电测发布2020年半年报，报告期实现营收8.22亿元，同比增长5.26%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长15.08%，其中二季度单季增长16.66%；每股收益0.24元，同比增长14.29%。今年上半年公司实现了整体毛利率40.47%，净利率17.75%的双历史最高水平。

（1）下半年公司军品的收入增速会完全反应释放出来。

公司航空与军品业务下游需求非常旺盛，但是因为疫情我们有相当一部分军品订单我们在报告期末还处于交付阶段，所以在半年报收入端没有反应出来，这个影响会在下半年完全补齐，下半年公司军品的收入增速才会完全反应释放出来。

（2）公司抓住了一些新的翻倍机遇

电测业务受海外疫情影响，出口部分受到一定影响，但是公司抓住机遇，实现了国内相关业务的进一步发展。特别值得一提的是

第一、消费电子业务没有受到疫情影响出现逆市上涨，根据客户二季度计划，要求3季度之前把目前的产能提升一倍，客户也给了相应的采购需求，为21年和22年作出准备，会在后续都保持较高增长。

第二、前些年布局的智慧物流的相关业务今年进一步发展，受疫情影响大家更喜欢线上消费，国内主要的物流企业比如邮政、京东物流、顺丰、百世汇通、四通一达对这块的需求都比较旺盛，我们也都有供应。订单非常充足，但是公司产能跟不上，目前产能只能满足一半的需求，我们现在把公司的全部产能释放出来可能能满足一半的市场需求。这部分业务今年能够实现翻番状态。

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