音飞储存：产能饱和7月订单翻倍增速，实控人刚变更为国资委，强大背书下订单与经营全线向上

音飞储存是智能仓储集成商，属于典型的业绩拐点票。受益产能释放+实控人（拥有国资委背景）变更，今明年业绩将加速兑现。上半年新增订单同比增56%，7月累计继续保持翻倍增速。

1、新增订单保持较快增长，现金流大幅改善

上半年新增订单近7亿，同比增56%，7-8月亦是在过去旺季基础上继续保持较快增长。

公司Q1/Q2预收账款1.74/1.45亿，同比增28.8%/+43.6%。订单增长贡献最明显的是智能制造系统集成增168%，医疗医药行业增1237%。预计随着工厂物流智能化改造趋势增强，及医药医疗大客户盈利和行业景气度维持高位，将带来持续性订单。

公司账上现金充足，上半年经营性现金流净额5411万，而去年同期为净流出3071万，大幅改善。资产负债表中，货币资金1.64亿，计入交易性金融资产和其他流动资产的理财产品还有3.2亿。

2、下半年马鞍山工厂投入使用，突破产能瓶颈支撑业务拓展

目前在手订单已达饱和，原有南京京江宁、南京溧水、重庆和天津合计产能9万多吨，马鞍山工厂即将投产，一期新增产能6万吨，作为公司在国内最大的生产基地和智能化生产的样板工厂，后续还会进一步扩建。

3、实控人变更，订单和经营迎来向上拐点

6月公司控股股东变更为陶文旅集团，实控人景德镇国资委，依托新大股东的资金实力以及当地对于智能制造产业的扶持，公司有望从智能仓储设备和集成商延伸至下游的物流仓储服务，在陶瓷、农产品冷链领域获得确定增量订单。

业绩超预期可能性很大，招商上调至最高评级。

风险提示：智能仓储设备行业竞争加剧。