0904强势股脱水 | 第三代半导体材料，又是啥？要追吗？

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、第三代半导体：追！

（1）大涨题材：碳化硅+氮化镓+金刚石+半导体

媒体报道我国计划把大力支持发展第三代半导体产业，写入正在制定中的“十四五”规划。原文描述更有意思，“要和搞原子弹一样搞芯片”。

目前第三代半导体主要是氮化镓（GaN）和碳化硅（Sic），前者主要运用在军事和5G高频，目前炒的最热的是GaN在电源设备的应用，包括手机的快速充电及无线充电等。后者作为功率半导体技术演进的方向之一，现在6寸已经出来了，8寸也少量出来，特斯拉已经开始用了。另外还有氧化锌、金刚石、氧化铝等部分材料。

第三大半导体国内外差距较小，所以是像电动车一样，存在弯道超车的机会。

（2）研报解读（国金证券、招商证券、天风证券）：

第三代半导体有一个特点，它不是摩尔定律，是后摩尔定律，它的线宽都不是很小的，设备也不是特别的贵，但是它的材料不容易做，设计上要有优势。

1）碳化硅

碳化硅因其优越的物理性能：高禁带宽度（对应高击穿电场和高功率密度）、高电导率、高热导率，将是未来最被广泛使用的制作半导体芯片的基础材料。

受高效电源、电动汽车等行业的需求驱动，碳化硅功率器件未来市场容量将以超过30%的年复合增长率发展，预计2027年市场容量达到120亿美元。

目前碳化硅最主要的下游应用领域是新能源汽车，主要包括主驱逆变器、DC/DC转换器、充电系统中的车载充电机和充电桩等。特斯拉的Model3采用以24个碳化硅MOSFET为功率模块的逆变器，是第一家在主逆变器中集成全碳化硅功率器件的汽车厂商。

2）氮化镓

GaN具有禁带宽度大、击穿电场高、热导率高、抗辐射能力强等突出特点，是制作高频、高压、高效、大功率微波器件最理想的半导体材料。

GaN主要用于微波射频和电力电子领域，微波射频方向包含5G、雷达预警、卫星通讯等应用；电力电子方向包括了智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费电子等应用。

根据Yole测算，GaN射频市场将从2018年的6.45亿美元增长到2024年的约20亿美元，将受益于电信基础设施和国防军工等应用推动。GaN无线基础设施的市场规模将从2018年的3.04亿美元增长至2024年的7.52亿美元，CAGR达16.3%。

今年小米发布氮化镓的充电器激发了大家的热情，去年全球有300万、500万台应用氮化镓快充的产品，今年预测会达到1500万台左右的量级。

2、民航：四大利好齐至

（1）大涨题材：民航+人民币升值

美元持续疲软，离岸人民币逼近6.8关口，创5月以来新高，民航造纸首先受益。

此外北京9月3日起逐步恢复国际航班直航，可以视作国际航线恢复的前哨，而国际航线恢复是全行业回归景气的关键。

而据中航信高频数据，8月前两周客座率经历较为明显的环比改善，三大航客座率均回升至70%以上，且票价因旺季到来开始走强，同比降幅已收窄至40%以内。

中秋、国庆旅游旺季也对行业有所催化。

（2）研报解读（兴业证券）：你要的拐点，来了

①9月3日将经第一入境点分流的北京国际客运航班恢复直航，先行恢复泰国、柬埔寨、巴基斯坦、希腊、丹麦、奥地利、瑞典、加拿大等国家至北京的9个航班。随着疫情防控常态化的推进，国际航线的恢复速度或超预期。

②8月第4周国内航空运送旅客1022万人，需求已经恢复至同期9成，各大航企客座率逼近75%盈亏平衡点，优质的小航华夏航/春秋航已经实现盈利，国内盈利拐点将至，国际航线加速复苏。

③航空作为高端可选消费+财富效应需求高弹性的属性不会发生改变，航空因私需求只会后置不会消失；而未来几年原有航企运力增速断崖，航空板块“妖魔化”下产业资本对航空业投资下降，供需剪刀差即将到来，预计2021年2季度将见到行业第三个拐点。按照以往历史，股价比盈利先行，盈利比需求先行。

④未来盈利恢复速度是：小航最早，其次是枢纽机场，最后是三大航。

3、三泰控股：卖身不卖艺

（1）大涨题材：股权转让+化工

公司计划向四川发展矿业集团定增募资19.76亿元，四川省国资委将成为实控人。此次定增对象川发矿业拥有磷矿、锂矿等矿产资源及股权投资，和公司存在长期的上下游生产合作关系。

公司自身曾收购磷化工细分龙头龙蟒大转型，目前以全国市场份额第一的工业级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙为核心产品。

（2）研报解读（国信证券）：我，国企，懂？

①公司将成为川发展在化工领域唯一的产业和资本运作平台，川发矿业会大力支持上市公司产业落地，为上市公司争取优惠政策、产业配套支持和财务支持，将加速公司上游磷矿石项目审批和建设，增强公司产业链一体化优势。

②磷石膏产品主要用于装配式建筑，公司磷石膏利用经验丰富，下属公司已建成年产20万吨建筑石膏粉，20H1营收成倍增长，有望成为公司新的业绩增长点。

③公司收购龙蟒大地后业绩表现超预期，公司核心产品工业磷酸一铵毛利率显著高于其他磷化工产品，公司主业向磷化工转变成效显著，高毛利、高市占率和产业链优势下下公司未来发展可期。

④作为国内最早的智能快递柜，公司速递易已进入了全国251个城市、布放近10万个网点，疫情加速无接触配送、提高人力成本和自动化水平，“速递易”迎来新机遇。

4、赢合科技：完美跨界

（1）大涨题材：新能源汽车+口罩

公司是国内第一家推出锂电池智能生产线整线方案的提供商，为锂电池设备行业龙头，20年新签订单和目前在手订单均超过10亿元，主要客户包括LG化学、宁德时代、国轩高科、比亚迪等；

另外疫情期间新推出的口罩机业务，大幅拉升公司利润水平。

（2）研报解读（华创证券）：今年已经有过一次股价翻倍的经历了

①公司锂电业务板块是五大团队齐头并进的布局：惠州赢合主力推进涂辊分及3C设备业务；东莞雅康搞卷绕设备；深圳和合搞叠片模切设备；惠州隆合做整线自动化设备；慧合智能做锂电MES系统的，各自领域均行业领先，与国内外一线电池厂商建立长期合作关系。

②2019年，公司实控人变更为上海电气集团，借助上海电气的产业资源以及资金支持，打造自动化平台型公司。预计随着双方合作进一步深化，赢合科技有望承接更多上海电气旗下自动化业务。

③目前公司已与多地政府或机构达成医用口罩生产设备供应协议，预计在手订单超过1000台，有望显著增厚公司2020年业绩。

中泰电新预计公司2020、2021年归母净利润分别为6.3亿（原预测4.0亿，+57.5%）、6.1亿（原预测4.9亿，+24.5%），新增2022年净利润预测7.4亿。