精锻科技：凭技术实力拿下大单，将单车价值提升了2-3倍，分析师说公司Q3-Q4业绩将超预期释放

浙商、华创、国联三家券商将精锻科技列为9月金股，精锻科技是国内精密锻造齿轮领域龙头，机构给的主要逻辑是：公司处于新一轮产能扩张末期，折旧压力已经达到高峰，随着天津工厂投产放量，公司进入业绩释放期。

（1）产品：品类拓展，单车价值量提高了2-3倍

公司依托多年的技术积累和研发能力，纵向、横向拓展了产品品类：

①纵向：以差速器锥齿轮为基础，开发了差速器总成，单车配套价值量较传统锥齿轮提高2-3倍，预计到2025年差速器总成市场规模超过200亿；

②横向：开发了新能源汽车电机轴，并已经获得了大众MEB项目定点；同时，开发锻铝控制臂、转向节，以及主减速齿轮等轻量化产品。公司传统产品单车配套价值600-800元，新产品单车价值1600-2000元，未来市场规模大幅提高。

（2）客户：开拓自主客户，市场空间大幅扩容

2017-2019年公司合资和外资客户销售收入占营收的94%-95%，自主品牌客户仅占5%-6%。近几年，自主品牌崛起，市场份额40%左右，成为市场中不可忽视的部分。为了拓展自主品牌业务，公司成立重庆分公司，积极与自主品牌客户进行合作，已经配套长安、吉利、上汽自主等一线自主品牌车企，为长期成长提供更广阔的空间。

（3）短期催化：公司迎来经营周期拐点

复盘公司2014-2016年产能扩张周期，2015Q4固定资产达到暂时的高峰，随着2016年收入增速提高，公司16Q1业绩超预期。而目前这轮产能扩张周期已经到了业绩释放前夕：

2018-2019H1公司建设天津工厂，19Q3-20Q2转固，折旧达到高峰。目前公司处于产能扩张周期末期，根据在建工程和营收的关系，天津投产后，20Q3-Q4营收将实现正增长，业绩有望超预期，公司迎来经营周期拐点。