中国中免：大手笔增设三亚机场免税店，预计开业首年销售额20-30亿元，进一步带来消费增量

中免又有大动作 ①中国中免公告同意公司全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空实业投资开发有限公司以现金方式共同投资人民币10,000万元设立中免凤凰机场免税店有限公司。结构与海口美兰机场相似（海免持股51%，海航基础49%），市内店运营主体持股51%，机场方持股49%，有利于双方合作。 ②机场年旅客吞吐量2000万人次，三亚凤凰机场2019年旅客吞吐量2016万人次，与海口机场相当。 ③三亚机场客流数量与经营面积略低于海口机场，但客流质量高于海

9月7日，中国中免公告同意公司全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空实业投资开发有限公司以现金方式共同投资人民币10,000万元设立中免凤凰机场免税店有限公司，其中三亚市内店出资人民币5,100万元，持股比例为51%；三亚临空实业出资人民币4,900万元，持股比例为49%，并同意按照有关规定和要求申请离岛免税经营权。

公告点评

1、与三亚机场合资设立免税店，股权设计似海口机场。

中免此前在凤凰机场店开设体验店，机场项目归属中免符合预期。股权结构设计上，中免持股51%，三亚机场持股49%（据半年报，海航基础间接持股三亚机场82.22%），结构与海口美兰机场相似（海免持股51%，海航基础49%），市内店运营主体持股51%，机场方持股49%，有利于双方合作。

2、机场年旅客吞吐量2000万人次，三亚凤凰机场2019年旅客吞吐量2016万人次，与海口机场相当。

3、机场店提升免税渗透率，贡献业绩增量。机场免税店作为游客到访门户与最后一站购物点，有助于提升离岛免税渗透率，带来增量而非分流。

三亚机场客流数量与经营面积略低于海口机场，但客流质量高于海口，预计开业首年销售额在20-30亿元左右，门店利润率在个位数水平（考虑供货加价与提点）。

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