挖机：8月数据又是超预期！龙头三一独霸近30%的市场，未来5年收入、利润还将翻倍，PE仅15倍远被低估

据中国工程机械工业协会统计，8月纳入统计的25家挖掘机企业共销售挖掘机2.1万台，同比增长51%；其中国内1.81万台，同比增长56%；出口2863台，同比增长26%。

2020年1-8月，共销售挖掘机21万台，同比增长29%；国内19万台，同比增长30%；出口2万台，同比增长21%。

点评：

（1）8月挖机销量持续高增长，同比增长51%，再超市场预期，将持续超预期

7月同比增速为55%，8月份增速为51%，单月同比增速下降4个百分点；1-7月份同比增长为27%，1-8月份增长为29%，累计增速加快2个百分点。

（2）8月中挖同比增长81%，增速超预期；小挖销量维持较高增速

1-8月国内大、中、小挖分别累计销售约为2.5万台、4.9万台、11.6万台，同比增长分别为20%、28%、33%；其中8月单月大、中、小挖分别销售2543台、5391台、10142台，同比增长分别为35%、81%、52%。8月国内大、中、小挖销量分别占比14%、30%、56%，与7月比，大挖占比下滑2.2个百分点，中挖提升2个百分点。

（3）挖掘机品牌集中度持续提升，预计三一重工8月市占率近30%

?挖掘机品牌集中度持续提升，预计1-8月前6大企业市占率合计75%，较2019年全年提升1.5个百分点，8月单月前6大企业市占率合计78%，较2019年全年增长4个百分点，龙头效应趋势明显。1-8月挖掘机国内市场份额前三分别为三一重工（26%）、徐工机械（16%）、卡特彼勒（11%）。预计三一重工市占率在8月单月期间进一步提升至近30%，大幅提升，超市场预期，较2019年全年提升近4个百分点，未来市占率将持续提升。

（4）预计下半年仍保持高增长，全年行业销量有望超过25%

地产基建投资持续复苏，人工替代、环保及更换需求，挖掘机较高景气度有望延续。预计2020全年挖机销量将超30万台，同比增速超25%；龙头公司市占率将持续提升。