三一徐工要求供应链国产一体化，一只机械新晋公司被盯上，复制艾迪规模短期翻番，又收购国内机器人减速机唯一供应商

天风机械团队电话会纪要近期表示重视3家公司，国茂股份+中密控股+柏楚电子，未来3年业绩复合增速都在30%以上，稳健成长品种。

1、国茂股份：复制艾迪精密，未来几年规模翻番

国茂做的是通用减速机，现在市场空间国内600亿，行业周期性非常弱。公司现金流很好，净利润跟毛利持续稳步上升。

为什么说它具备长期增长潜力？

①现在仅4-5%市占率，未来会侵占一些中小企业份额。

从17年环保限产开始，制造业就进入到一个分化阶段，龙头市占率景气度趋势确定。这次疫情后很多企业要么关门，要么希望被并购。因此头部市占率还会提升。

对标在海外，通用零部件基本上每个细分领域在国外都有几百亿美金市值，国内还没有看到。可能只有恒立跑出来了，其他规模很小。

②今天的背景觉得国茂具备长期潜力，不仅是市占提升空间大，竞争优势非常明显。

它的竞争优势跟三一重工很像。

一是本身技术过硬，从价格就能看出来，比同行业贵10%-20%。另外通用零部件行业客户分散，所以要有一个很完善的经销商网络能刺激到客户，知道客户需求。公司经营20年积累，在国内有非常完善的销售体系。未来通用减速机每年将保持25%-30%增长。

③从新布局来看，有几块可能会超预期。

第一，三一、徐工这几年逐渐挤占外资份额，实现国产替代。他们现在也有迫切需求，把自己供应链进一步优化，实现国产替代，能进一步增强他们的性价比和竞争力。所以现在像恒立、艾迪已完成初步国产替代，且增速飞快。艾迪的泵阀基本上每年都是翻倍以上增长，国茂未来可能会复制艾迪，现在规模还很小，但未来几年可能会实现一个翻番，甚至更高速增长。

第二，前几天收购了国内机器人减速机唯一供应商，技术实力非常强。面临的市场空间扩大一倍至千亿。

2、中密控股：下游近期出现明显增量

做密封件里面国内最优秀的企业。密封件本来就是一个很好的赛道，两三年就会更换，比较稳健。

最近公司几个下游都有明显增量，包括炼化、管网的成立、核电重启，公司现在20倍不到估值，未来至少3年30%以上复合增速。

3、柏楚电子：激光最便宜的公司

主要是做激光切割的控制系统。无论从技术还是说客户都是国内最好的，现在在中低位市场占有率80%，高功率只有10%+，未来随着市场扩容，每年保持30%以上的增速，高功率既有市场空间的增加，也有它自己本身市占率的提升。

至少三年每年会保持差不多35%-40%复合增速。现在估值差不多40几倍，在整个激光行业里面也是非常便宜的。

风险提示：宏观经济下行。