铂力特：A股金属3D打印龙头，国产发动机背后的关键制造商，未来3年复合增速40%，被朱雀基金大举扫货

铂力特是国内金属3D打印龙头，7成客户来自航天航空领域，包括中航工业、中国航发、航天科工、航天科技等，也是空客中国唯一的3D打印合格供应商。

过去4年利润CAGR 33%，毛利率50%、净利率23%。未来最大看点在于军用航天领域，以及国产大飞机C919放量。

研报君注：此前陕煤“御用”的投资基金朱雀基金举牌了公司，引发14日股价涨停。

1、国防开支持续提升，公司受益航空航天装备市场爆发

国内军机仍有较多二代机，未来将全部替换为三代及以上机型，航空航天领域装备升级换代需求迫切。

此外，导弹作为消耗品，未来几年需求增长很快。

目前公司已深度参与多个国家重点工程。包括7个飞机型号，4个无人机型号，7个航空发动机型号，2个火箭型号，3个卫星型号，5个导弹型号，2个燃机型号，1 个空间站型号。

涉及C919等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。

2、国内3D打印还是一片蓝海，公司技术已经比肩国际巨头EOS

国内3D打印市场超150亿元，12-18年复合增速超50%，还处于高速成长期，其中航天航空是金属3D打印增长最快的领域，也是铂力特布局的核心。

从行业格局来看，目前比较分散，份额最高的美股Stratasy市占率也仅17%。

公司背靠西北工业大学，作为国内唯一主业为3D打印的上市公司，多项产品性能比肩德国EOS，有望充分受益国产替代。

此外公司从设备供应商向“下游产品制造+上游原材料”领域布局，设备已做到基本全部自产。

目前3D打印材料主要依赖进口，公司已经形成增材制造装备100余台，是国内最大的金属增材制造产业化基地，并自主研发专用粉末材料TiAM1、AlAM1等10余种。

3、未来3年将保持40-50%的增速

随着“十四五”期间国防装备支出提升，公司人员显著扩张以及新产能释放，公司将进入快速成长期。