卓越新能：又是欧洲环保强制标准推动！国内最大厂商主销欧洲供不应求，3年产能翻倍

西南化工团队认为，随着欧洲市场政策强势推动，作为国内最大生物柴油生产商卓越新能将持续供不应求，叠加新产能的释放，业绩进入高速增长期。

1、国内最大生物柴油生产商，未来3年产能翻倍

公司现有产能生物柴油24万吨、工业甘油2万吨，生物酯增塑剂产能4万吨、醇酸树脂3万吨。

目前，已是国内最大的生物柴油生产、废油脂处置企业，生物柴油出口量稳居国内第一。

通过IPO募投生物柴油10万吨、天然脂肪醇5万吨，并规划再新建10万吨生物柴油项目。预计到2022年底有望形成50万吨生物柴油规模，较当前产能翻倍。

公司凭借优异技术，16年突破欧洲市场以来业绩持续高速增长。

2、欧洲强制政策推动，生物柴油常年供不应求

欧盟要求2020年生物燃料在交通领域掺混比例达到10%，2030年达到14%，而19年掺混比例仅7.7%。

据西南化工测算，2020年欧洲生柴消费量将达到1859万吨，同比增长24.2%，预计未来欧洲市场对生柴将持续保持供不应求态势。

公司自2016年来生产的生物柴油主要销往欧洲市场，常年保持满产满销状态，公司未来新增生物柴油项目落地后，有望推动业绩持续快速增长。

从国内市场来看，未强制规定柴油必须的掺混比例，但有部分城市已经率先推行B5生物柴油。

若后续国家国家从B5添加标准开始推广生物柴油，那么生物柴油的需求量将达到550万吨，与当前国内不足100万吨的产能之间存在巨大的供需缺口。

3、国内废油脂处理需求巨大，转化为生物柴油享受很大税收支持

我国每年产生废油脂1000万吨，但有效利用率不足10%，对环境污染以及“地沟油”等威胁较大。

公司拥有行业领先的废油脂转化工艺，行业竞争对手少，公司占据50%市场，且享受多重税收优惠。

4、估值