大众产业链值得高度关注！全球最大车企全面电动化开启，产业链业绩弹性全测算，这家公司收入5年内从0猛增到100亿

大众集团是全球最大车企，在电动化浪潮推动下，是一股绝对不能小觑的力量，包括产业链上的公司，放量时点到来后会有很大爆发力。

国盛电新认为，大众集团2025年欧洲市场新能源车占比超过30%，2040年占比将达80-90%，对于大众目前已有体量来说，是非常大的市场。

1、大众集团坚定电动化转型，迅速提升新能车占比

大众集团是全球最大车企，19年市占率12.2%，连续4年全球销量第一。

欧洲市场和中国市场是大众最重要的两个市场，收入占比分别41%和39.4%，这两个市场市占率均是第一。

根据大众集团电动化规划，2025年欧洲市场纯电动车销量占比达26%，加上插混新能源车合计销量占比逾30%；中国市场新能源车交付量达150万辆。

到2028年推出约70款纯电车型，累计销售2200万辆纯电动车；到2040年，新能源车销量占比将提升至80%-90%。

2、MEB是核心平台，2020年是第一轮放量的时点

MEB平台是大众集团第一轮电动化核心平台，车型上2022年计划生产27款MEB车型，29年底前推出75款纯点和60款插混车型。

预计到2022年大众在全球建8座MEB工厂，其中欧洲5个，中国2个（2020起投产），美股1个。

国盛证券预计，供应链2020年起迎来第一轮放量周期。

1）动力电池方面，大众通过股权绑定电池环节保障供应链安全，长期来看第三方供应商仍将是主要方式。

MEB平台2025年前动力电池订单供应商已锁定，2025年预期需求从150GWh提升至300GWh，产业链龙头公司最为受益。

中国宁德时代主供/国轩高科有望二供，欧洲LG/三星/SK/宁德供应，北美主要SK供应。

2）零部件方面，未来MEB平台大概率将沿用大众系原有的供应商，国内优质供应商凭借成本与响应速度优势，有望加速国产化替代。

从配套的单车价值量来看，华域汽车、均胜电子、敏实集团、三花智控配套价值量较高。

3、大众新一轮产品周期，各关节都受益，全球化是最确定主线

动力电池方面，宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦、宏发股份，关注国轩高科、天赐材料。

零部件，均胜电子、科博达、精锻科技、奥特佳。

业绩弹性方面，国轩高科弹性最大，当升科技、恩捷股份、宁德时代弹性亦较大。