比音勒芬：Q3单利润增长32%-43%！稀缺的纺服内生高成长标的，与腾讯战略合作，线下门店有翻倍空间

9月24日，比音勒芬公布三季报预告，Q3单季度归母净利预计增长32%-43%至1.81-1.97亿元，带动前三季度归母净利同比增长10%-15%至3.42-3.58亿元，继Q2的强势复苏后，Q3继续展现领跑行业的强劲增长。

9月23日，比音勒芬与中国国家高尔夫球队在广州进行了战略合作签约，这是继2013年双方开展合作以来的第二个8年之约。此外公司在9月10日与CCTV《大国品牌》在广州举行签约暨授牌仪式，同期签约授牌的还有华为、中国中车、TCL等知名品牌。

浙商纺服团队点评：收入利润双高增，再次领跑行业，继续看好赛道及公司长期成长性。

①渠道持续扩张，不断渗透核心商圈。

20H1公司门店较年初净增15家至909家(直营452家+加盟457家)。公司精准卡位可以捕捉当下发展正盛的运动时尚东风。线下门店数对标FILA有翻倍增长空间，开店空间充裕。目前与高端百货形成长期稳定合作关系，疫情也带给公司低成本进入购物中心的机会。

2021年公司有望加快渠道布局，预计明年将净增150家左右门店，加速扩张，并且加大购物中心店比例，不断渗透核心商圈，掌握优质资源。

②奥莱门店稳步增长，助力库存顺利消化。

奥莱店作为公司存货主要消化渠道有较强的消化能力，一般库龄在两年以内的存货能得到较好的消化，且奥莱店的折扣集中在4-6折，仍有较大的利润空间。

③线上发力叠加全员营销，Q3收入利润双高增。

积极开展线上运营同时实施全员营销，通过私域流量运营唤醒沉睡VIP并持续拉新，并通过信息化改造、与腾讯智慧零售战略合作等方式布局新零售，同时积极推动明星直播带货，由此Q3单季度收入增速达到20%以上，叠加运营效率持续提升，归母净利同比增长32%-43%，再次领跑行业。

中金纺服团队给出盈利预测和目标价：