润达医疗虽然今日涨停，但还是应该分享一下逻辑。
公司作为综合性实验室服务提供商，持续推进集约化/区检中心业务，契合终端医院医保控费、降本增效需求，预期未来将持续保持快速增长。
1、公司存在显著预期差
公司的集约化业务/区检业务中心、第三方实验室业务、自有产品业务均保持快速增长，2021年/2022年，公司传统代理业务的净利润贡献占比分别为40%/35%，占比持续下降，且已经低于一半，公司早已经从一家传统代理业务为主的代理商，转型成综合性实验室服务提供商，但是，市场并未充分认识到这一点，2021年估值仅20倍，公司存在显著预期差。
2、集约化/区检中心业务持续受益医保控费和区域医联体等政策，呈现高速增长
从2009年开始持续推进医疗政策改革、逐渐加大医保控费力度，尤其是2015年以来的药品零加成、耗材零加成，造成医院经营压力加大，降本增效成为医院的焦点。润达医疗作为专业化综合实验室服务商，相对传统IVD代理服务，能为医院提供更多增值服务，为医院检验科的降本增效提供整体方案、契合药品零加成+医保控费下的需求的痛点。
2019年底，公司集约化业务及区域检验中心累计客户数量达300多家，收入规模20.63亿，占全年收入29.25%，较2018年增长21.24%。目前区域检验中心业务已开展30多家，未来随着集约化业务客户的转化、以及新开客户的转化，区域检验中心业务将持续拓展。
3、依托公司IVD渠道，大力发展自产IVD试剂业务
公司自2008年开始自主研发HPLC糖化血红蛋白分析仪及配套试剂，其首款自主研发的全自动糖化血红蛋白分析系统MQ2000于2009年上市销售，后续通过收购和自主研发逐步对IVD全产业链的布局，包括糖化产品、质控产品、POCT产品、分子诊断产品、化学发光产品等，其中糖化血红蛋白分析、质控产品已实现国产占比的领先。
公司自产产品2019年实现2.8亿元收入，同比增长29.42%，已连续3年实现接近30%的增长，且考虑到自产产品的高毛利率，随着未来收入占比的提升，公司整体业绩将呈现利润端增速超过收入端增速。展望未来，随着公司后续生化诊断试剂、化学发光诊断试剂、POCT等产品逐渐上市，依托公司强势IVD经销渠道，预期未来3-5年将保持25%~30%的增速。
4、引入国资控股股东
2019年8月杭州下城国投成为公司控股股东，国有控股股东的加入有助于缓解前期融资压力、降低融资成本，此次股权变更将能较好的融合国企和民企的优点，一方面为公司业务规模扩大提供国有企业待遇的融资支撑，另一方面又保持民营企业的企业运营上的高效率，为业务上的再次起航保驾护航。
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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
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