军、民飞机电子的核心龙头公司！作为产业内唯一机电技术平台，集团资产注入预期强烈，未来将持续受益军机列装、国产大飞机自主化量产——8月9日脱水个股（评级日报）

中航机电：军、民飞机电子的核心龙头公司！作为产业内唯一机电技术平台，集团资产注入预期强烈，未来将持续受益军机列装、国产大飞机自主化量产

中航机电是中国机电系统的绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益中国军民两大机电产业的发展。

公司主营业务是航空产品、非航空产业及现代服务业;公司航空主业突出，航空产品贡献70%以上毛利，过去五年营收、归母净利复合增速10.61%、14.47%，归母净利增速高于营收增速，盈利能力持续提升。

1、航空装备尤其是先进战机处于迫切列上量阶段，机电龙头核心受益行业高景气。

军机机电系统仍将是公司内生增长的核心驱动因素，主要受益以下核心逻辑:一方面，未来几年中国军机尤其是战机新型号换装列装处于加速态势，保持较高景气度;另一方面，机电系统综合化、多电化技术趋势决定了新机型中机电系统的单架价值量占比有提升，公司产品毛利率有望稳中有升;再者，公告显示，公司未来以航健作为平台打造一站式航空维修服务模式，未来目标是维修和备件占比提升至50%左右。

2、以C919为代表的国产民机上量及机电系统国产化趋势将是拉动中国民机机电系统快速增长的主要力量。

公司依托军机航空核心技术优势大力拓展民用航空产品，已实现从国内机型配套向全球民机市场配套发展，民机产品配套从初级向中高级产品发展，从单个产品向系统级产品的发展。

公司民机机电系统业务有望伴随中国以C919国产大飞机为代表的民机产业，未来体量上升一个大的台阶。

3、公司是唯一的航空机电全科目平台，优质资产注入仍有望有序推进

公司自2013年托管18家机电系统下属企业以来，截至目前已陆续收购了托管公司中的4家，目前仍托管包括一个优质研究所:南京机电液压中心(609所)(2018年6月新增)等在内的8家公司。

安信认为：不管是军机还是民机在综合化、多电化发展趋势下，现有机电系统“小、散、弱”的局面只能通过整合来建立系统供应商级的能力，中航机电作为唯一平台，资产注入仍有望继续，核心优质资产注入将带动中航机电在系统级供应能力上再上升一级，协同效应有望进一步凸显。公司未来将受益于相关资源的整合。

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