2季度业绩环比大幅改善！疫情影响减弱，3季度迎来量价齐升，传统厂商开始发力C端，全球化产能加速明年初投产——8月12日脱水个股（评级日报）

玲珑轮胎：2季度业绩环比大幅改善！疫情影响减弱，3季度迎来量价齐升，传统厂商开始发力C端，全球化产能加速明年初投产

玲珑轮胎二季度单季度营收46.62亿元，同比+9.0%，环比+30.1%;归母净利润5.25亿元，同比+19.2%，环比+41.2%，综合毛利率27.7%，环比一季度改善0.9pct，同比上升1.5pct。

1、“新零售”持续打开配套市场，渠道赋能改善产品结构

公司通过线上线下相结合的新零售模式，以300家核心经销商、1000家前置仓、2000家旗舰店和玲珑轮胎智慧零售系统为依托，上半年国内零售市场总体销量同比增长35%(全钢胎销量同比+49%，半钢胎销量同比+28%)，同时，上半年半钢胎17寸及以上发货占比同比增长3个百分点，产品结构优化，品牌定位高端化带来毛利率端持续改善。

2、疫情影响逐渐减弱，三季度有望量价齐升

海外疫情持续导致轮胎巨头负荷下降，但需求端已经度过了最低迷的时期，零售渠道因库存较低恢复较快，我们预计补库需求有望带动产品销量回升。5月美国USW提出申请，要求对来自东南亚等地的乘用车胎启动反倾销调查，我们预计终裁将于年末落地，目前对公司无影响，未来亦有内部产品贸易流向调整等应对举措。我们预计公司三季度有望实现量价齐升，同时受原材料价格低位影响，毛利率亦将持续改善。

3、产能持续释放，“6+6”战略加速全球化布局及品牌升级

4月15日，计划年产1,420万套的长春基地正式启动，荆门工厂于去年12月开始试生产，主供基地附近的整车厂商;塞尔维亚基地目前正紧锣密鼓建设中，预计一期项目将于明年年初投产，同时泰国等地均有产能破瓶颈项目，产能持续释放带来公司业绩增长稳定动力，“6+6”战略加速公司全球化布局与品牌升级。

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