分享一篇中金的电话会。
【高增长主要来自新能源，组合件降低了毛利率】
传统车板块下滑比较快，高增长主要来自新能源，上半年与去年同期相比达到70%以上，二季度没有细拆，估计更高。
毛利率下滑的原因包括两方面：一方面是新能源的研发、厂房、设备的投入较大，分摊较大。另一方面与产品结构的变化有关，由做零部件转向做组合件的过程中，采购的成本降低了毛利率。
【7/8月订单非常好】
空调制冷部件5月恢复，6月供不应求，7、8月在延续，最主要的原因来自新能效的切换前期压抑需求的释放。我们预测接下来会继续向好，不过疫情可能带来需求的减弱。
【空调新能效标准下，电子膨胀阀渗透率翻倍提高】
电子膨胀阀的需求数量从6月就明显增加，像头部空调厂商，原来渗透率很低，新能效实施后迅速增加。
2019年在30%左右，因为新能效有过渡期，7.1之前不允许生产，但销售还是有过渡期的，经过过渡期之后，在今年年底的渗透率要达到50%，2021年底达到70%-80%。
【未来新能源车热泵空调是方向】
热泵空调是行业方向，特斯拉、蔚来、小鹏、沃尔沃下一代车型都是热泵，我认为2025都会是热泵的，因为电池车热源很少，所以需要冷暖都供，这是电动车的属性带来的需求，另一方面，热泵空调的耗能是电加热的1/3或1/4，这是能耗的要求。公司热泵空调争取做到30%市占率。
【军工订单执行进度明显加快】
海兰信在军品领域主要为客户提供综合导航系统以及基于船端和岸基对海的监控管理系统等产品及服务。军品订单执行进度加快，2020年上半年，海兰信军工业务签单规模3000万元左右，手持订单近7000万元，下半年跟踪订单约1.5亿元。
【推动海底IDC，建设周期较传统IDC大大缩短】
相比传统IDC，海底IDC因为用巨量的海水冷却、无需制冷设施，所以具有明显的建设成本和营运成本低的优势。同时在建设阶段，具有建设快，施工周期短的特点，海底IDC从制造到投入正常使用的周期仅需90天左右，而传统IDC需要2-3年；
目前，公司的海底IDC正处在样机制造阶段，预计年内可完成示范样机建设，2021年可正式推出商业化解决方案。
【公司对于海底施工拥有丰富经验】
公司在海洋和海底深耕十数年，对一些海底技术难题，如海底容器的腐蚀问题、抗水压问题，密封性问题等，具有多种成熟有效的解决方案。上半年收购深圳欧特海洋后，公司在深海装备的线缆接驳技术、施工布放经验方面获得了长足的进步。
海底的环境是复杂多变的，可靠的水下装备工程施工经验尤为重要，非短期内可学习复制，因此，海底IDC不仅具有极高的技术壁垒，也具有极高的经验壁垒，公司预计短期内国内不存在竞争对手。
【上半年通过各种手段去减少价格下滑带来的影响】
上半年产品价格下滑比较严重、且下滑幅度都很大，在公司历史上是很少见的，在这样的情况下保证盈利的最大化。主要采取了以下措施：一是保证生产稳定、满负荷，盈利比较好的产品多开，盈利比较差的比如丁辛醇进行了停车检修，在技改方面，乙二醇联产的草酸在5月底投产，给乙二醇的盈利带来了比较大的改观。
上半年产品价格下滑大概影响了10亿的利润总额，原材料采购价格抵消了大概2亿的利润总额，通过自身的努力消化了近3个亿的减利因素，最后上半年比去年下滑了4.7亿利润总额。
【尿素的价格上涨是超预期的】
尿素最近价格走强比较出乎公司意料，传统8月份是淡季，原来判断在1500-1600元/吨的价格是比较正常。近期尿素市场行情比较好，一方面是今年印度招标的量和价比较不错，市场供需比较紧张；另外，今年国内的冬储政策，较往年有一定改进，今年的疫情影响下，政策上倾向于保证粮食安全，所以今年的尿素冬储比原来要求更严格，必须见到实物才能下放补贴，相当于增加了尿素的需求。今年下半年的尿素行情应该比上半年还要好一些。
【DMF新产能落地后将进入平衡状态】
前段时间江山化工退出之后，DMF市场经过消化库存，逐渐出现了缺口，最近市场供应偏紧，近期开始上涨，公司希望DMF维持合理的价格水平，不要出现暴涨，下游的生产商可以承受下来。10万吨技改项目争取在9月底建成投产，使市场恢复到一个平衡的状态。
【新产能投放情况】
己二酸今年年底建成进入调试阶段，己内酰胺到明年6月份建成调试，环己酮计划在己二酸之前1-2个月投产。
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