本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
（1）大涨题材：新能源汽车+锂电池
新能源汽车将迎来利好集中催化阶段，9月中旬大众首款电动车正式交付（预计为爆款）、9月22日特斯拉电池日、宝马IX3上市；基本面上，国内需求回暖，欧洲销量创新高，三季度到明年一季度，行业产销迎来持续高增长。
除了题材性的镍、超级电容外，六氟与电解液添加剂是目前有突破潜力的细分。其中六氟磷酸锂“下游基本是厂家有货就收的心态”，9月以来累计涨幅已达到了4000元/吨。添加剂则在电解液中的成本占比10%，是电池性能改善的关键材料。
公司方面，六氟磷酸锂天际股份继月初三连板后近4个交易日涨24%；天赐材料、石大胜华（添加剂）4个交易日涨超20%，两股股价无限逼近历史性新高，而上一波最高点是在全行业盛宴的2016年。
在2015-16年，动力锂电大发展，迅猛地拉动六氟磷酸锂需求，供需失衡导致六氟磷酸锂价格最高涨至40万元/吨以上；随后大量企业涌入加上疫情使得产品价格一度跌至7万元/吨，目前经过洗牌后未来有望维持10万元/吨。
（2）研报解读（招商证券）：下游：你随便涨
①由于六氟的长周期投产特点（环保标准高，环保公示都需要半年以上，投产周期1.2-1.5年），并且过去近两年没有有效产能出来，目前六氟目前达到紧平衡，明年有望出现硬缺口。
②电解液环节经过2017-2018年的混战，格局加速向头部公司集中。目前纯电解液制备处于微利水平（天赐、新宙邦主要是上游六氟与添加剂在盈利），后续会很快传导六氟的成本上涨（近期可能5000-6000元/吨提价）。
此外，由于环氧丙烷紧张，近期DMC等溶剂供应也比较吃紧。也将刺激六氟的涨价。
③六氟企业的单位材料成本正在下降。根据延安必康和天际股份公告，两家公司的子公司九九久和新泰材料的营业成本中，原材料成本占比最高，其中六氟的主要原材料包括氟化锂（由碳酸锂和氢氟酸制成）、五氯化磷、无水氟化氢、液氮等。2019年至今，六氟的主要原材料价格均在持续下滑，将拉低单位材料成本。
④六氟合理涨价，下游能承受。
根据行业主流电池和电解液企业的交流与反馈，目前行业需求旺盛，六氟若由于出现供需紧张而导致价格的修复与上涨，带来的成本压力属于可消化范畴。据测算，若六氟涨价1-5万元/吨，对应电解液成本增加0.13-0.63万元/吨。若电解液企业将成本增加全部传导至电池厂，对应电池成本增幅约0.2%-1%，变动幅度较小。
（1）大涨题材：跨境电商
此前提过，分析师非常看好这一轮疫情催化下的跨境电商机会，包括B2B&B2C，全产业链看好。目前电商渗透率在全球层面涨了20%，如果跨境电商有2万亿规模，20%增长就是增加了4000亿美金的市场空间。
嘉城国际为跨境电商物流龙头，地处的广州是全国跨境电商第一城，此前为松下等巨头提供进出口物流服务，积累下了大量与海关合作的经验。
（2）研报解读（天风证券）：稀缺
海关统计下的跨境电商市场规模接近2000亿，未来随着跨境电商对传统贸易渗透加强，拥有国际物流经验、能够与海关平台都形成良性互动、且在核心区域拥有保税仓的企业有望做大。嘉诚国际正符合这个标准：
①丰富的国际物流经验：公司从2004年开始为松下等国际制造业巨头提供进出口物流服务，积累下了大量与海关合作的经验，所有的数据接口能够做到与海关对接，并接受海关对物流场所的全面监管。
②南沙的稀缺区位：广州是全国跨境电商第一城，占全国交易额比重的约1/5，广州南沙则为重点区域，占据广州8成左右进口。菜鸟、京东、唯品会等都已在南沙区域设立业务，公司已与阿里进行深入合作。公司有望在今年四季度继续增加在南沙区域的产能面积，预计新投产的嘉诚二期与三期将在2021、2022年分别贡献1.8、3.0亿并表业绩。
天风预计20-22年归母净利润预测分别为1.7、3.6与5.1亿，对应当前估值分别为34x、17x与12x，，给予2021年30x估值，目标市值108亿。
（1）大涨题材：光伏
板块依然是光伏及十四五规划预期催化，其中逆变器细分更强，如组串式逆变器需求主要集中在美国、欧洲、澳大利亚等国家和地区，这些国家对于逆变器的价格容忍度较高，产品毛利率相比国内毛利率高出20%左右。
公司方面，阳光电源是全球逆变器龙头，锦浪科技和固德威为组串式逆变器优质企业，表现强于板块平均。
另外晶澳科技隔夜公告拟投资104亿用于扩充硅片、电池等产能。
（2）研报解读（东吴证券）：瓜分华为让出的市场，香的
近年国内逆变器龙头出口加速背后逻辑在于：
1）欧美龙头让出市场份额；
2）华为出口受限被迫让出市场份额；
3）国内企业售价比国外低50%以上，性价比凸显，以价换量策略。
其中华为这条线的逻辑较新：
今年国内海外出货同比持平，阳光、锦浪等龙头逆势高增50%+，明年海外整体40-50%增长，预计龙头增速超100%。
逆变器标的方面，阳光电源（逆变器绝对龙头）、锦浪科技（小而美的组串式龙头）、固德威（次新，光伏+储能逆变器各表一枝）。
固德威：组串+储能逆变器双龙头
①公司主营逆变器，20年1-5月累计出口金额位居行业前五，2019年储能逆变器出货行业第一。随着光伏产业链的不断降本，组串式逆变器因其性价比高占比迅速提升，公司组串式逆变器营收占比达34%，业务需求有望持续高增长。
②公司目前海外收入占比均达6成以上，且出货约有40%集中在澳大利亚、荷兰等高毛利国家。公司传统优势区域为澳大利亚，美国是其短板，但美国又是上半年全球装机增速最快的区域，公司上市后有望加大北美的渠道铺设。
③除了光伏，公司还深耕储能，是国内在户用储能布局最早的一批厂家，全球出货占比15%。
晶澳科技：终于开始搞资本活动了
①公司过去5年基本没有直接融资，主要依靠自由现金流滚动发展，没有充分放大自身的技术能力与优势，此次融资对公司未来几年发展影响会比较重要。
②公司组件业务全球布局，海外渠道、品牌认可度度高，出货量过去10年持续保持增长，市占率持续提升，目前9%左右，有望持续提升。
③公司新投放的产能都在低成本地区（包头/曲靖），带来了毛利率、单瓦净利额提升，目前，公司单晶硅棒产能匹配程度70%左右，后续这一批新产能投放后，将有效拉升盈利能力。
估算公司20、21年分别实现归上净利润17、28亿元，对应估值20、13倍。
4、应流股份：下一个恒立液压？
（1）大涨题材：核电+军工
公司是全球铸钢件龙头企业，国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前国产第三代核电主泵泵壳唯一供应商。
另外作为军工企业，公司为航空发动机提供叶片。而航空发动机及高温合金叶片被誉为工业皇冠上的明珠，测算全球民用和我国特种用途航发叶片市场规模合计约86亿美元。
（2）研报解读（中金公司）：爆发前夕
①公司主营铸钢件产品，技术难点与液压件类似，研发难度更大，具有极深的护城河。这类企业新产品一旦放量，规模经济显著，盈利弹性极大。
②公司重研发、重资产的业务属性导致非现金成本居高不下，企业利润实际被低估。公司2019/1H20两机叶片及结构件业务分别同比增长翻番/同比增长60%，高附加值新产品的放量，盈利能力逐步释放，EV/EBITDA估值更显合理。
③恒立液压股价开启三年上涨周期的时间点是：2017年泵阀业务快速放量，新产品毛利率大幅提升。目前，应流股份已经到了新产品放量的临界点，未来盈利能力将持续提升。
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