【每日快报】旺季未到！多家巨头2个月提价3次，Q4还有新一轮上涨

日前，受下游需求快速增长影响，山鹰纸业、玖龙纸业等造纸企业连续发出涨价函，带动了期货、股票市场的连锁上涨。上周五纸浆期货一度涨停！

昨日晚间，脱水研报提醒用户：旺季还没到就2个月内提价3次，纸业普遍提价背后竞争格局最好的是这个赛道，Q4旺季还有新一轮上涨！

1、为何当前造纸企业连发涨价函？

（1）6月后下游供应恢复，金九银十需求旺季到来

纸价上涨取决于供需关系。上半年受疫情影响，造纸行业下游受到严重影响，加之库存原纸、纸浆供应，使得下游需求萎缩较大，价格也一路下行。

6月份之后，随着下游企业生产恢复、补库存需求高涨等因素影响，造纸行业下游需求逐渐恢复，价格也快速回升。

随着“金九银十”的到来，社会消费水平显著提升，同时也成为纸品需求大涨的旺季。进入9月份开学季之后，细分的文化纸迎来传统的旺季，也是厂商趁机涨价的主因之一。

（2）“限塑令”催化剂作用，“以纸代塑”成为趋势

据研报君了解，今年以来中央两度发文设立禁塑限塑目标，目前17省市政策跟进。

对于食品行业来说，“以纸代塑”已经成为食品包装、外卖餐饮包装领域的发展趋势。在某外卖平台，几乎一半以上的外卖商家都提供纸制包装盒与纸制包装袋。

2、哪几类纸涨价预期强？

纸按照用途分类，一般分为文化纸、包装纸和生活用纸、特种纸等。重点说下以下三种主流工业用纸。

（1）箱板瓦楞纸旺季会有涨价行情，但2021年或有压力

上周山鹰纸业、湖北荣成等纸厂出货报价上调50-100元/吨，据调研纸厂出货量明显好转，库存降低。

中金认为，20Q4需求恢复，在当前成本端较强支撑下，箱瓦纸价格有望迎来一波修复行情。

但展望2021年，行业潜在投产规模比较大（拟在建产能2000万吨，接近行业目前产能40%），叠加废纸进口受限成本高位。箱瓦纸将面临供给压制、成本提升，盈利可能承压。

（2）白卡纸：是最好的细分赛道，纸厂强势提价

本周白卡纸均价上涨148元/吨至5,988元/吨。9-10月为白卡纸传统旺季，叠加需求整体向好，下游交投积极性有所提升。预计白卡纸价格将进入新一轮上升通道。

同时，近期APP收购博汇纸业通过反垄断审查，收购进展顺利，完成后市场CR2接近70%，中期来看格局优秀。

叠加禁塑令带来的额外预期，白卡纸将是造纸行业最优秀的赛道之一。

（3）文化纸：铜版强于双胶，旺季来临价格会继续走高

①双胶纸目前需求改善仍不显著，后续看开学季教材拉动，2020Q4也将迎来旺季。

②铜版纸受益于较好的格局。经过前期转产及限产，市场平衡修复，近期主流铜版纸厂商相继发布新一轮提价通知，7月以来已经3轮提价，累计涨500元/吨。

涨价落实情况也比较好，随着后续旺季来临，铜版纸价格将继续走高。

3、市场份额向龙头加速集中！

我国是全球的造纸大国，产量巨大，但污染也非常大，使得造纸业成为政策严格监管的行业。

当前造纸厂新建产能必须配备污染处理设备，原有产能也必须逐渐改造，对于中小规模企业来说是一笔很大开支。而作为造纸原材料的木浆，其价格不断上涨也加速了造纸成本的上涨。

据了解8月木浆价格稳步走高，与月初相比上调了82.5元/吨，上涨了1.88%，阔叶木浆的市场均价与月初相比则上涨了1.33%。

随着生产成本和环保开支都在加大，中小企业不得不逐步退出市场，造纸行业集中度逐步提升。

4、哪些公司最受益？

上文说到哪几类纸涨价预期强，箱板瓦楞纸旺季会有涨价行情；白卡纸纸厂强势提价；文化纸旺季来临价格会继续走高。

1）国内箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业；

2）上游纸浆龙头、文化纸龙头太阳纸业；

3）晨鸣纸业、华泰股份、博汇纸业都是文化纸大厂；

4）中顺洁柔在生活用纸一家独大。

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研报君将以上内容进一步简化，梳理出一张“A股造纸行业核心公司”好图，如下：